600535日志

20060519

今天，在老公的鼓励下，开始我的投资学步。其实，学习投资的另外一个目的是更好的理解行业和企业，证实自己的判断。

很巧的是，今天是519。共购进3600股。

先记下来购进535的因由：

1 535是行业的领先者

做医药研究这么长时间了，突然想要做一些投资，第一个想起来的就是天士力。医药行业，产品是第一位的，不仅在于产品研发，还在于产品的销售，另外行业政策的影响也至关重要。

天士力的产品虽然只是剂型的创新，但中药剂型的创新要高于西药，因为西药的标准永远是西方制定的，而中药，是我们中国制定的。天士力在产品的创新上，还是有很多优势的，丹参滴丸是独家的品种，可比西药换个剂型强多了。

2 535具有很清晰的战略的意识

这点，不仅体现在产品线的构建上，还体现在产品塑造和营销创新上。阎总在DSDW销售额达到一亿的时候，并没有急着上马新药，而是把DSDW养到了十几亿才开始上市其他药物。做医药的都知道blockbuster的重要性，而中国缺乏的正是blockbuster。我们讶异于国外药品单品种做到120亿美元，殊不知这120亿美元体现的不止是一个大的治疗领域市场规模，还蕴涵了一个企业的成长中经历的苦痛与挣扎，以及医疗市场的成熟与营销的深厚根基。中国的企业根本没有完整的产品生命周期管理，也没有体会过在市场中的成熟与增长，而阎总是何等的远见。同仁堂百年老店了，乌鸡白凤丸与六味地黄疗效好，品牌好，又能怎么样，销售额一直在一两亿徘徊，那点增长率也是中国的GDP贡献的，一点也不大气。所以，我看好TSL。

3 中国的政策环境整体来说对TSL有利

政府对于TSL非常支持，不仅在于中药现代化，还在于中药的国际化。此外，目前医药行业的严苛规则也不足以对TSL产生太大的影响，在患者和医师中，丹参滴丸已经非常深入人心。

一点结论

天士力的成长是必然的，价值也是明显的，未来是可预见的。

需要进一步明确的问题：股权结构 财务报表 长期股价与短期股价的问题

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