产业投资基金不是"圈钱工具"
——与北京大学首都发展研究院副院长何小锋教授对话
在沉寂两年之后,产业投资基金有旧情重燃之势。
最近有媒体报道说,我国境内首个中外合资产业投资基金----中比合作基金即将设立,基金的参与四方财政部、比利时政府、富通基金和海通证券不久会正式签约。再早些时候,因央行房贷新政使房地产业融资渠道收紧时,产业投资基金同样被业界频频提到。与此相关的,由全国工商联住宅产业商会支持筹备发起的我国第一个房地产产业基金----住宅产业精瑞基金在低调中大体就绪,正等待有关监管部门作为个案,特批放行。
尽管中比合作基金和精瑞基金属私募性质,但这能否为几经反复的产业投资基金趟出一条发展路子,产业投资基金会不会沦为有些人预言中认定的机构圈钱的新工具,在新一轮深化投融资体制改革的进程中,有没有产业投资基金的戏?对此,从事多年投资银行业务、曾...
产业投资基金的应用：以体育产业为例高崇 王雷(浙江大学经济学院 310027) 摘要：产业投资基金在国外有着广泛的应用，尤以美国的风险投资基金最为成功。本文选择体育这一新兴的具有代表性的产业为对象，研究如何因地制宜的运用这种投融资模式，其中涉及到产业的选取、经济系统环境的配套跟进以及差异性的路径选择。基本的理论依据是，具体的制度设计必须因产业而异。关键词：产业投资基金；投融资；体育产业 一．引言产业投资基金泛指以投资基金形式存在和运行，主要投资于非上市公司并从事资本经营与监督的集合投资制度。产业投资基金的特点在于“集合投资、专家管理、分散风险、共同收益、运作规范”的运行机制，即具有特定专门知识的专家运用分散投资的原理，将集合而来的社会资金投向具有潜在收益性的高科技或新兴产业，通过规范而创造性地资本运作手段来获取收益。产业投资基金在扶持高...
产业投资基金是是私募基金的一种，按照投资基金运作方式，直接投资于实业项目的金融工具，简称产业基金。它是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司担任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 产业基金发展的横向比较 美国的私募基金的发展，根据其不同时期的发展状况，可以依次分为：萌芽期、起步成长期、完善期、低潮期、快速发展期、调整期和复苏期。 产业投资点击此处查看全部新闻图片 ...
不甚感激！email:qfxue77@126.com ...
不同组织形式产业投资基金的比较分析...
产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事实业投资的一种创新的金融制度，投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。它是以个别产业为投资对象的一种投资基金，重点投向具有高增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理和监督，以期所投资企业（项目）发育成熟后通过股权转让实现资本增值。产业投资基金直接投资于失业，相当于西方国家的有组织的私募股权基金。刚才市长先生提到的“天津渤海产业投资基金”是中国第一只独资产业投资基金。截止2007年底，中国有10只产业投资基金，其中3只为中外合资产业投资基金，7只为中资产业投资基金。有一句话我很喜欢：&ldqu...
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充分发挥产业投资基金在西部大开发中的先导...
中国央行晚些时候发布了《金融业发展和改革“十一五”规划》，规划提出要稳步发展股票市场，包括继续深化股票发行体制的市场化改革，积极探索发展创业板市场，积极稳妥地扩大产业投资基金试点等。...
2007咱们财经人最能想到的词或许是股指期货、回归A股、央行加息、 基金封转开、 新会计准则了，它是冬天里的一把火把人心烧得滚烫滚烫。
昨天天津市人大开幕，戴相龙《政府工作报告》中也是热谈金融，把金融改革创新提到了天津的重要地位，而且第一家提出：争取在天津设立全国性非上市公众公司报价和转让市场。我们不得而知“全国性非上市公众公司报价和转让市场”，是否意味着天津一直想设立中国第三家证券交易所的设想变成可能，至少有迹象表示天津在努力着，并迈出实质性的一步。据戴相龙透露，天津市政府已编制上报了天津滨海新区综合配套改革试验总体方案。国务院批准设立中国内地面积最大的东疆保税港区，在税收、外汇、海关等方面将实行特殊政策。国家外汇管理局批复的外汇管理改革试点开始启动。中国第一只大型产业投资基金——总量为二百亿元、首期...
2006年中国私募股权市场十大事件 2007年1月12日 清科创业投资研究中心 1、渤海产业投资基金挂牌，国内首支以人民币募集的私募股权基金成立。2006年12月30日，经过一年的筹备期，中国首支在大陆境内注册以人民币募集资金的产业投资基金—渤海产业投资基金正式在天津挂牌成立。基金以契约型形式设立，采用私募发行方式，该基金总规模为200亿元，存续期15年。首期60.8亿元资金已募集完毕。渤海产业投资基金管理有限公司亦于同日挂牌成立负责该基金的投资与管理。目前在中国大陆直接以基金名称注册的产业投资基金都是基于特别批准而设立，中外合资外币产业基金共有两只，它们是中瑞合作基金、中国－比利时直接股权投资基金。而渤海产业投资基金是在中国注册的第一只契约型产业基金，也是中国第一支以人民币募集资金的产业投资基金。渤海产业基金的成立，打破了目前中国私募股权投资市场由外资基金主导的局...
搭建母子管控体系，与投资基金亲密接触作者白万纲：华彩母子公司管控咨询集团董事 更多介绍请见华彩网站www.china-co.com 联络白万纲：13818181068 mars.bay@china-co.com 华彩申明：本文为华彩咨询版权所有，未经同意不得擅自转载。 拓宽企业融资渠道，加快金融改革步伐，已经成为我国经济发展的又一热门话题。随着渤海产业基金宣告成立，我国投资基金的改革迈上了新的台阶。 我国产业投资基金目前状况 目前我国企业通过沪深两市、企业债券等几种有限方式进行直接融资的比例不足10%，大多通过银行贷款进行间接融资。中小企业、民营企业、尤其是市场前景不明的高新技术企业找银行贷款难度大、成本高，造成这些本该成为市场经济中活跃度最高的企业在我国发展缓慢。而且这些企业的高资产负债率反过来又加大了银行的投资风险。间接投资比例过大已经成为我国经济发展...
国家发改委财金司 曹文炼（2007年10月17日，苏州） 尊敬的各位领导和专家，各位代表，同志们、朋友们：很高兴参加这次“长三角”六省一市创业投资论坛。下面谨就我国创业投资发展状况和政策趋势，谈几点个人认识，供大家参考。一、我国创业投资业的发展正在进入新阶段迄今为止，中国的创业投资发展可以说经历了三个历史阶段，在此首先简要回顾如下：第一个阶段，从1980年代中期到1998年以前，属于萌芽和早期探索的阶段，全国创投企业大概不到十家，几乎都是地方财政出资设立，中央财政出资的只有“中创”一家。当时大家认为创投属于非银行金融机构（对于产业投资基金也是如此），由央行严格审批和监管。第二个阶段，从1998年到2004年，在当时著名的全国政协一号提案和随后国家七部委制定出台的政策推动下，也受互联网泡沫和创业板欲推出的影响，...
...与配套能力；优先发展具备比较优势和对传统产业改造关系密切的高新技术，培育一批具有自主创新能力和国际竞争力的大型企业和企业集团，带动一大批中小型企业向“专、精、特、新”方向发展。
《政策》还要求转变对传统产业技术改造和技术创新的资金支持方式，改变行政审批项目制度，建立市场准入条件的评价体系，由企业自主决策融资条件与方式。拓宽融资渠道，吸收社会资本，建立和发展以高新技术改造传统产业为宗旨的社会产业投资基金。建设风险投资机制，发展社会风险投资机构，重视培养风险投资管理营运人才，逐步建成以社会资本为主体的风险投资体系与风险投资基金，形成风险投资的多元投入结构。对国内外风险投资机构向高新技术产业进行风险投资实施鼓励政策。支持高新技术企业在证券市场融资，促进中小型科技企业的发展。加大财税、金融政策扶持技术创新的力度。建立产业技术政策和重大技术项目咨询审议会制度。产业技术政策和重大技术项目咨询审...
...司实际价值）。内地A股上半年纯利平均上升76％，令O50倍睇似乎合理，但企业核心利润（剔除投资股票收益或同证券业有关行业）升幅有几多？如明年上半年A股纯利已不能再升76％，随纯利升幅下降，O亦将下降……。因为今年上半年A股纯利如将非主营收益剔除，纯利升幅只有33％，上述纯利升幅能否支持O50倍以上？ 私募基金名称由于内地对私有制仍有避讳，一般都唔用上述名字，改称「产业投资基金」，可分为九大类：创业投资（Venture Capital）；二、发展资本（Development Capital）；三、增长基金（Growth-Oriented Fund）；四、併购基金（Buy out╱Buy in Fund）；五、上市后私募增发投资（Private Investment in Public Equity）；六、特别併购上市（SPAC）；七、替代公开上市（APO）；...
...融资产，来促进血液循环呢，计划经济时代，政府可不以一手遮天，这个事由政府干，市场经济时代，市场的问题应该由市场来解决。所以，激活不良资产要靠金融中介结构来完成，要靠我们这样左手融资、右手投资的专业投资基金、专业管理机构来完成。这里我就提出一个概念，什么是直接投资基金？
直接投资基金是相对于证券投资基金而言的，他是通过买卖企业的股权而不是股票来进行运作的，直接投资基金主要包括风险投资基金、产业投资基金和风险投资资金等，我以前讲过一个理论，说橘子红了，都想过去摘，有的人也就是这个资本拥有者，他直接想游过去，结果被河流淹没，有的机构，一般的法人机构就架着一叶小舟过河，要想安全游到对面摘到橘子，这样不行必须找一个大船，这就是直接投资基金，把这些小船板收起来做成大船，专家理财，找专业的撑船手来撑船，就可以安全把对岸的橘子摘回来，这是我对直接金融投资的一个基本阐释。直接金融投资的作用在我看来...
...及国有控股企业亏损倍增至928亿元
【宏观经济】项怀诚指6大动力带动“十一五”经济增长 吁扩大内需
【行业信息】台湾中钢大幅下调明年钢价
【行业信息】明年电力供需紧张局面缓解 电力企业效益走出低谷
【行业信息】大摩调49亿港元护盘建行
【行业信息】发改委：铁矿石供求或逆转
【区域经济】江苏“十一五”计划建成5个亿吨港 吞吐能力倍增
【公司动态】华夏银行：引进新战略投资者暂搁
【放开产业投资基金已十分紧迫】
【形势要点：中金认为未来两年货币政策将适度从紧】
【形势要点：商务部明确表态鼓励外资买A股】
【形势要点：证监会发行部谈发行制度改革的三大取向】
【形势要点：外汇市场的单边市正制约询价交易的发展】
【形势要点：地方银监分局强烈建议“撤消”县级监管办】
【形势要点：证监会强化对券商自营业务的监管】
【市场：保险公司欲改变对权证“只能卖，不能买”的现状】
【形...
【市场焦点】证监会就再融资征求券商意见 配股比例最高15%
【市场焦点】券商融资融券拟11月推出
【政策动向】与“两法”实施配套 近40部新规正紧张制定
【市场传闻】传中行赴港上市计划已获中国证监会批准
【时政焦点】卫生部警告警告禽流感不容乐观
【时政焦点】贵阳证实一万六千只鹌鹑染禽流感死亡
【资本市场】深交所：最低持股比例不等于不作对价安排或少付对价
【资本市场】05年上市公司亏损家数创新高
【资本市场】鞍钢本钢集团将分别捆绑股改整体上市
【资本市场】广深铁路及大秦铁路今年计划实现A股上市
【资本市场】北京汇源果汁计划在第三季度首次公开募股
【市场动向】股改和人民币升值预期 B股已经连涨13天
【不正视“赌场论”就不会有中国股市的改革】
【市场：今年国有银行的股权激励将加快推行】
【形势要点：国内产业投资基金的破题已为时不远】
【形势要点：国资委欲全新打造央...
...债券远期交易完全不可理喻】
【政策：高风险商业银行分类监管有了硬指标】
【形势要点：业内认为新规则收紧了上市公司再融资大门】
【形势要点：今年彻底解决大股东占款问题不容乐观】
【政策：央行称即使是垃圾债券也要积极支持】
【形势要点：证监会附认股权债券欲“争锋”短券、企业债】
【市场：对冲基金看上中国的是居民储蓄而不是A股】
【市场：地下钱庄正赢得国际汇兑巨头们的尊重】
【形势要点：产业投资基金仍受制监管、审批部门间争议】
【形势要点：深交所欲推动投资者权益保护】
【形势要点：央行可能在贸易数据公布前短期性干预了汇市】
【市场：券商备战融资融券业务冷热不均】
【市场：去年基金经理的更换人数创下历史新高】
【形势要点：小额担保贷款新政对大小银行一视同仁】
【学界观点：美元资产风险可能被市场低估】
【市场：金价攀升正刺激全球采金业的大整合】
【市场：香港金管局近期...
...都是必要的。国家应该投入比较多的资金加强基础科研的投入，但是在应用技术方面，我 个人认为除必要的政策扶持外，必须充分发挥市场的作用，因为市场选择的效率往往会高于行政扶植的效率。我们倡导政府支持，但是政府的支持只是一个引导作 用，更多的应该是市场对企业的选择，优胜劣汰才可以使我们的企业更好地成长、使我们的技术得以更好地推广。(/www.trustlaws.net) 第二，争取产业重组的主导权需要产业投资基金的推动。我们国家现在对于外资并购中资企业提出很多疑问，国家也在制订外资收购中资企业的法律，这 是必要的，任何一个国家都要对自己的市场做必要的保护。但是，要争取产业重组的主导权，需要产业投资基金的推动。产业投资基金主要投资于技术成熟的成长型 企业未上市的股权，它可以实现企业价值的增值；还有一类是收购兼并基金，它主要是投资于成熟企业的上市或未上市股权，整合企业资源提升企业价值。我认为这 两...
...融审计“插手”金融监管】
【形势要点：“C”股抽血事属必然】
【形势要点：央行将被迫为股份制银行的坏账买单】
【形势要点：巨压之下，外管局同意缩短QFII锁定期】
【形势要点：当心中国股市沦为海外股市二板市场】
【形势要点：香港股市有希望成为国内新富豪的孵化器】
【形势要点：毫无秘密可言，中航油如何不败？】
【形势要点：国内高端客户正从中资银行向外资银行大转移】
【形势要点：“石油产业投资基金”目前只能是纸上谈兵】
【形势要点：健力宝资金链断裂的内情】
【市场：大型汽车国企纷纷停止海外上市计划】
【市场：温州炒汇已经使银行穷于应付】
【市场：外资赌人民币升值成了今年H股的最大看点】
【分析：外汇储备过度有严重的负面系统风险】
【风险研究：灾害频繁将导致全球保险业提高费率】
【今日关注】中央已经确定解决股权分置问题的原则
【内幕信息】尚福林将于12月21日再次...
...12
【保险业将有六大着力点】 13
【北京医疗责任险正在紧锣密鼓中排兵布阵】 13
【保险业将步入战略调整期】 14
【我国保险行业并没有做好迎战巨灾准备】 16
【70%以上的0－3岁婴幼儿父母打算给子女买保险】 17
【保险等三类金融案件在上海呈上升趋势】 17
【淄博11家保险公司联手23家定点医院】 18
【江苏1日起设立商保定点合作医院】 18
【保险公司正在加速组建产业投资基金】 18
【江苏保险业构建新闻信息发布平台】 19
【安徽县域发展战略给保险业增添动力】 19
【蓝十字国际保险基金涉嫌金融传销开庭审理】 20
【吉林保险中介机构欲破“代理制”坚冰】 21
【湖北推行拖拉机第三者责任强制险】 21
【我国将全面推行失业保险替代下岗基本生活保障】 22
宏观视野 22
【结构矛盾考验央行货币政策】 22
【金融业购并将主导2005年亚...
...
【市场：国内电力环保业目前普遍面临市场风险】
【市场：国内手机行业过度投资的风险开始显现】
【市场：外资今年可能重创国内零售业】
【市场：宝钢转向不锈钢市场】
【形势要点：美国高科技产品的竞争力越来越弱】
【分析：安邦判断今年固定资产投资反弹的压力仍然不低】
【分析：国内制度扭曲导致的问题不能算到FDI身上】
【形势要点：党政军高官"两会"前进行建设和谐社会总动员】
【形势要点：产业投资基金法有了加快推进的背景】
【市场：国内券商揽存在死灰复燃】
【形势要点：国内非法集资的新手段越来越隐蔽】
【形势要点：民企以红筹方式境外上市的难度加大】
【形势要点：券商黑名单隐含基金代销风险】
【形势要点：外资投行认为内地房产势力暗推人民币升值】
【形势要点：国研中心建议成立金融决策咨询机构】
【市场：海内外主力资金纷纷押注B股】
【市场：谁撬动了中石化，谁就能操纵股指...
...修编将引发中央与地方博弈】
【形势要点：敏感时刻许文龙表态支持“一中”】
【形势要点：人事调整结束，证监会将有什么新政？】
【形势要点：胡晓炼接掌国家外汇管理局】
【形势要点：央行的风险监测框架已经大致确立】
【形势要点：银监会对金融大案频发的解释】
【形势要点：货币市场基金对其他基金“挤出效应”明显】
【形势要点：统一指数推出可能掩盖股市历史遗留问题】
【形势要点：依据信托法操作产业投资基金的时机已成熟】
【市场：大型国企“走出去”给外资银行送来了业务】
【市场：铜期货市场，前度“浙商”又重来】
【形势要点：保险保障基金很可能成为大公司替小公司买单】
【市场：今年将有500亿美元资金投向商品指数基金】
【形势要点：灰色贷款的种种操作手法】
【形势要点：美委员会审完联想又想“审”人民币】
【市场：做外汇，市场看的是人气】
【形势要点：通缩加剧让日本难以摆脱“...
...竞争力，为企业提供增值服务？这是国际投资机构和本土投资机构共同面临的问题。作为投资市场生力军的本土机构于近年内迅速壮大，其又有多少收获和困惑？马上注册可享受８.５折优惠! 已确认嘉宾(按汉语拼音首字母排列) 查看全部拟邀嘉宾 姓名 职位 公司 曹大容董事总经理光速创投（已确认）陈连勇合伙人富达亚洲（已确认）陈维广合伙人蓝驰创投（已确认）胡腾鹤总经理中信产业投资基金管理有限公司（已确认）孔翔飞主管合伙人璞玉价值基金（已确认）李基培执行董事兰馨亚洲（已确认）李勇军总经理上海浦东科技投资有限公司（已确认）李毅合伙人百奥维达（已确认）陆景锴执行董事德丰杰龙脉（已确认）卢蓉合伙人Doll Capital Management（已确认）林和平合伙人软银赛富（已确认）林欣禾合伙人Doll Capital Management（已确认）刘延生总经理陕西创业投资...
...承租人订立一项租赁合同，以承租人支付租金为条件授予承租人使用设备的权利。
融资租赁集融资融物于一身，是一种采用融物形式的融资方式，具有浓厚的金融业务色彩，因而被看作是一项与设备有关的贷款业务。
十: 成立财务公司策略
根据我国的现行金融政策法规，有实力的企业可以组建财务公司，企业集团财务公司作为非银行金融机构的一种，可以发起成立商业银行和有关证券投资基金，产业投资基金。申请设立财务公司，申请人必须是具备一系列具体条件的企业集团。
财务公司可以经营：吸收成员单位的本、外币存款，经批准发行财务公司债券，对成员单位发放本、外币贷款，对成员单位产品的购买者提供买方信贷等，中国人民银行根据财务公司具体条件，决定和批准的业务。
十一: 产业投资基金策略
投资基金是现在市场经济中一种重要的融资方式，最早产生于英国，发展于...
...决长虹面临的三大挑战：高科技行业与低附加值、规模化产业与精细化管理、品牌知名度与美誉度。
将业务经营权彻底交出去的赵勇，能有更多时间研究长虹的未来战略，这是一个新开始的调整阶段。如何利用资本市场发展企业，成为赵勇研究的重要课题。 ...
...vate Equity Investment）是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本（Development Finance），夹层资本（Mezzanine Finance），基本建设（Infras－tructure），管理层收购或杠杆收购（MBO/LBO），重组（Restructuring）和合伙制投资基金（PEIP）等。 翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点： ●对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报 ●没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方 ●资金来源广泛，如富...
...承租人支付租金为条件授予承租人使用设备的权利。融资租赁集融资融物于一身，是一种采用融物形式的融资方式，具有浓厚的金融业务色彩，因而被看作是一项与设备有关的贷款业务。 十、成立财务公司策略 根据我国的现行金融政策法规，有实力的企业可以组建财务公司，企业集团财务公司作为非银行金融机构的一种，可以发起成立商业银行和有关证券投资基金，产业投资基金。申请设立财务公司，申请人必须是具备一系列具体条件的企业集团。财务公司可以经营：吸收成员单位的本、外币存款，经批准发行财务公司债券，对成员单位发放本、外币贷款，对成员单位产品的购买者提供买方信贷等，中国人民银行根据财务公司具体条件，决定和批准的业务。 十一、产业投资基金策略 投资基金是现在市场经济中一种重要的融资方...
http://www.jrj.com 2007年05月25日 21:49 中国经营报 “至少在未来3～5年内，外资PE（Private Equity，私募股权投资）仍会是内地这个领域的主角。”中国私募股权基金网特聘专家卫战胜说，这并非长他人志气，而是事实。 清科（Zero2ipo）研究中心的报告指出，2006年底活跃在境内的43只PE基金中，本土PE只有6家，外资占到了37家。“PE在境内的发展，与政策的逐渐开禁有关。”业内资深人士赫然说，外资PE在中国的发展，是一个与时俱进的过程。 “潜伏”10年 王若（化名）以某北美房地产基金中国区代表的身份回到上海已有3年，由于中国政府对产业投资基金的相关规则仍未明确，所以他代表的那家基金，至今还没有公开投资。事实上，像王若这样在中...
...限责任的合伙人。在原有的合伙企业法里面这点并不是写得很清楚，在理解上也有歧异，要把合伙人写上作为公司的合伙人，这就为我们在高新技术产业里面实行这种有限合伙的制度创造了条件。有限合伙将会在《合伙企业法》修改里面加进去，这点应该说对我们的法律发展来说是和现在经济的发展是具有很重要意义的。
第二种形式就是信托。所谓信托，我们通常讲的是与投资基金有关，我们原来制定的《投资基金法》包括三种基金，既包括产业投资基金，又包括证券投资基金，又包括高风险投资基金。后来由于《投资基金法》在制定过程中，感觉到这三种投资基金很难把它统一在一部法律里面。所以，现在通过的《投资基金法》是一个证券投资基金法。关于高风险投资基金这块仍然没有立法可依。
这种投资基金的手段有什么优越呢？投资基金可以是公募的，也可以是私募的。有一定的市场开放度，如果允许私募也可以在比较小的范围内吸收一部分人来投资，投资基金也可以在...
...化存在两个问题。其一是邮政储蓄资金自主运用的渠道过窄，随着资金规模的扩大，收益水平将不断降低；二是资产形式过分单一所导致的市场风险防范的难度进一步增大。
该人士告诉记者，邮政总局领导希望银监会拓宽邮政储蓄资金运用的渠道。首先是允许邮政储蓄资金获得与保险公司、社保基金大概相同的资金运用范围，例如可以在核定的比例内购买企业债券和基金等。其次，如果经过财政部和发改委批准，邮政储蓄资金可以以产业投资基金的形式，或者通过其他金融机构，投资于国...
...及投资2.5亿元与江淮汽车合组汽车金融公司之后，东方公司还计划通过向国际招标与国外合格机构投资者合组合资公司，经营处置不良资产；其以不良资产出资，参与筹备设立大连星海人寿保险公司的工作也正在紧锣密鼓地进行之中。华融公司则全力做好做大金融租赁业务，有消息称，继重组浙江金融租赁公司后，近期华融在天津、温州等地的业务亦有较大拓展。与此同时，华融还加紧研究转型后各地分支机构的商业化运作模式，并积极在债转股产业投资基金运作、托管模式等方面寻求新的突破。 尽管去年参与重组重庆万州城市商业银行的计划最终搁浅，但长城公司仍一直在积极探讨商业化转型的发展路径……不过，对于各家资产公司在证券、银行、租赁、保险等业务方面的尝试和创新，业内人士认为，这并不代表最终的转型方案。由于转型方案迄今尚未如愿出台，四家资产管理公司的转型计划也不同程度地放缓了进程。而近日，一则关于华融公司可能回归...
...地区投资；第三是要充分发挥了解中国国情的优势。通过以往的成功投资经验，我们知道哪些环节是死扣，过不去；哪些环节是通过耐心工作能通过的。 面对各种竞争对手，我们一方面是要试试自己的背景有没有竞争力，当然所谓背景就是自己的实力；另一方面也要看被投的企业有多少待解决的问题，如果解决不了千万别去，否则会坏了自己的招牌。 《财经》：现在除了在境外注册的PE，国内也开始发展类似的基金，比如发改委审批的产业投资基金，券商和保险公司也在涉足这一领域。相比之下，弘毅这类PE的未来在哪里？ 柳传志：对于PE投资来说，主要有四个环节，就是融资、选项、帮助、退出，其中核心是选项和帮助，要深刻地了解企业管理、管理层和行业，产业背景的PE是有优势的。举个例子，风险投资对创业者的要求，就是对本行业中的运作、管理能够熟悉就敢投了，投了以后很快可以退出。但是PE投资的管理层不能只懂运作、管理，还需要有战略，会建...
...资 145、风险投资公司 146、科技风险投资基金 资料:风险评估指标 第二十四种渠道 投资基金 148、房地产产业投资基金…… 151、证券投资基金 第二十五种 资产证券化融资 153、（房地产）资产证券化 154、抵押贷款证券化 …… 案例:奥运3000亿融资 第二十六种渠道 资金信托 ...
...bsp;政策与变局 事实上，三个城市显然已经注意到了自身的优势与短板，并采取对策应对。在北京的最新规划中，北京提出要争建多层次的资本市场体系，支持建立全国性的场外交易市场，完善产权交易市场功能，促进商品交易中心在北京发展，推动股权投资市场发展。大力发展金融市场正成为最鲜明的努力。 天津则正着力发展各种类型的产业投资基金，发展私募股权市场，打造门类最齐全、链条最长的一个全球基金基地，并争建全国性统一的柜台交易市场，探索综合经营和离岸业务中心。 上海则在既有...
...气，逐风气之先。 ◆组建清华风险投资同学会，创建清华风险投资网，以点带面，致力于长期的学员维护和商机拓展，为中国风险投资事业不遗余力，献计献策。【课程价值】 让资本明确方向，让创新找到支点，让参与得到回馈，让友情感受升华。【招生对象】 申请对象： 工商企业董事长、总经理、投融资项目负责人及其他中高层管理者；银行、保险公司及投资银行的高级管理人员；主管产业投资基金的相关政府部门负责人。资格审查： 为保证教学管理与教学质量，申请者经过资格审查后，对符合条件者予以录取。模块一：宏观经济与产业投资政策模块二：风险投资的业务流程＊中国宏观经济走势与前瞻预测＊中国产业投资政策解读＊2008年风险投资行业趋势分析＊国内风险投资的挑战与未来 ＊标的公司寻觅及交涉＊实地尽职调查＊企业价值的评估与定价＊合约的签署与执行＊经典案例分析模块三：...
来源： “我们正在和四大行的其中一家谈合作，预计年底就会有结果。”上海一家PE机构人士说，这家机构的投资人包括了当地政府背景的基金公司、擅长做海外上市的投资机构以及纯民间的融资平台。 上述人士透露，合作的表象还是“托管”。2006年底渤海产业投资基金成立之时，其基金托管在交通银行。 这种举措在当时或许还属新鲜，在当下却越来越多了。6月份完成募集的中科智PE基金1号由深圳发展银行进行托管，而最近由中科招商联合温州两家私营企业成立的中科福泉也把基金交由广发行进行托管。 “托管，是非常简单的作用。”盛立军说，他所主导的深圳宣怀投资咨询公司此前一直在关注商业银行介入PE领域的操作。“托管只是增加了基金投资过程的透明度，实际上是利用商业银行的信用来增加基金本身的信用程度。” 他认...
...繁跌破发行或增发价，投资人对市场预期回归理智，融资项目的市盈率恢复合理，使权益投资有足够的赢利空间。根据相关政策，在这些股权可以从流通股权市场退出的时候，市场应处于相对高位，投资人可获得高于流通股权投资市场运作的收益。目前申请中小板（以后可能为创业板）上市及农行、金川等股改、申请主板（A股）上市的项目存在大量机会。 在较低市盈率水平下，企业下市转板投资也存在大量机会，按3－5倍市盈率联合产业投资基金和控股股东实施对香港或B股公司的下市转板业务操作，获取高于流通股权投资市场收益。 2．预期的风险和收益 恒生指数73年－2007年的市盈率区间图 （信息采自港交所网站） A股核心指数(前20％市值公司)的历史PE图（1993年－2007年）从香港和A股市场最长的历史来看，目前A股、B股和可选的港股均已达到历史最低的估值区间，港股10...
...区成立之初，基本上没有什么像样的金融机构出现，也没有引起金融机构的密切关注。因此，它的现代金融服务业相当滞后，不仅金融机构的层次相当的低，而且它们的自主性比较差。在此设立机构的也仅限于办事处或者分理处这样的等级。在近期的金融改革创新中，滨海新区着重从四个方面着手：拓宽直接融资渠道、开展金融机构综合经营、创新和完善金融机构体系以及外汇管理改革。拓宽直接融资渠道滨海新区采用了三种渠道：第一是在搞好渤海产业投资基金试点基础上，鼓励发展各类产业基金，发展创业风险投资基金，进行房地产投资信托试点，发展集合资金信托业务，把天津逐步建成我国产业基金发行、管理和交易中心。第二是在完善市场运作手段和控制风险条件下，进行企业债券和短期融资券发行制度改革试点。第三是开展房地产、工业企业固定资产等资产证券化业务。同时，要论证和开办非上市公众公司股权柜台交易，完善我国多层次资本市场。其实，在近段时间各个金融机构的举...
...立之初，基本上没有什么像样的金融机构出现，也没有引起金融机构的密切关注。因此，它的现代金融服务业相当滞后，不仅金融机构的层次相当的低，而且它们的自主性比较差。在此设立机构的也仅限于办事处或者分理处这样的等级。 在近期的金融改革创新中，滨海新区着重从四个方面着手：拓宽直接融资渠道、开展金融机构综合经营、创新和完善金融机构体系以及外汇管理改革。 拓宽直接融资渠道滨海新区采用了三种渠道：第一是在搞好渤海产业投资基金试点基础上，鼓励发展各类产业基金，发展创业风险投资基金，进行房地产投资信托试点，发展集合资金信托业务，把天津逐步建成我国产业基金发行、管理和交易中心。第二是在完善市场运作手段和控制风险条件下，进行企业债券和短期融资券发行制度改革试点。第三是开展房地产、工业企业固定资产等资产证券化业务。同时，要论证和开办非上市公众公司股权柜台交易，完善我国多层次资本市场。其实，在近段时间各个金融机构的举...
...年”。
这一年深圳的进出口贸易连续十年雄居全国第一，集装箱吞吐量超过762万标箱，跃居全球集装箱港口第六。
但同样是在这一年，由于创业板迟迟未能推出，近300家国内创投机构陷入进退两难的窘境；已经连续两年停发新股的深交所对资本市场的影响力日趋弱化。
也正是在这一年，因过度“投资理财”而陷入泡沫化的国内证券市场引起了决策层和学术界的高度关注，包括樊纲在内的一批著名经济学家呼吁建立以产业投资基金（包括风险投资基金）为主体的“多层次资本市场体系”。
1999年底投入运行的香港创业板到2002年底已有100多家企业上市，其中内地民营企业超过半数，但也面临着上市资源不足及筹资成本过高的挑战。
在这一年10月举办的第四届高交会上，全球最大的企业软件供应商甲骨文软件公司在深圳设立了其在亚洲的第一家研发中心；包括IBM、飞利浦在内的84家世界500强企业已经在深圳“安营扎寨”...
...业和产能布局，国家可能要制定一些具体的标准；其次在山西的可持续发展问题上，针对历史欠帐问题，国家要提出一些弥补性的措施；在环境保护、资源节约及综合利用等方面，也会提出一些支持性的办法。
令政策还强调，“山西现实需要国家政策的支持。但是，我们自身更需要解放思想、更新观念，在调整经济...
...技改项目中安排了19个大企业信息化改造项目;今年，国家经贸委同样把首钢、一汽、海尔等16家主业突出、管理水平高的大型企业集团的信息化改造列入了第六期国债项目。紧随其后的第七期国债项目则引入了150余家各省市的重点企业。同时国家经贸委在《全国企业信息化建设现状和“十五”规划情况调查报告》中还指出：对国家重点企业的信息化工程，除加大贴息贷款支持力度之外，还鼓励、支持企业通过国内外资本市场上市融资、发展产业投资基金和吸引风险投资等多种方式引进资金，支持企业信息化建设。此外，国家对导入ERP系统的企业，在税务政策上还有倾斜。政府部门给予企业信息化资金上的支持，是ERP市场火爆的最主要因素。 其次，入世也是市场增长的原因所在。加入WTO之后，企业面临竞争的全球化。国外公司走进来，中国优秀的企业走出去。进来的企业原本管理水平就很高，或者在国外已经在用ERP系统来管理企业，进入中国不能不上ERP来和国...
...这个产业的健康发展。
具体说来，从电子信息产业自身方面，我觉得应该做以下五点工作。
(一)积极拓展国内市场空间，加快产业结构调整。
及时推动各项信息化工程的开展，加快信息运用和信息服务的发展。特别在党的十六大胜利召开的大好形式下，要促进各部门加快电子政务建设，通过政府采购政策倾斜，促进产业发展。
同时要重点推动软件产业，特别要深入贯彻国发［2000］18号文件，通过相关部门的共同努力，促进产业投资基金税收减免、产权交易、政府管理等工作的落实。
(二)提高利用外资水平，推动产业优化升级。利用我国现在成为全球电子信息产业发展热点地区的有利时机，加强对引进外资的引导和管理，推动跨国公司投资，与西部大开发、国有企业改革相结合，规范管理。
（三）积极拓展国际市场，加强出口的协调。通过政府培育重点项目，带动国际市场的合作，特别是通过一些企业推动国际市场开发。我们现在出口主要还是集中在欧美、...
...亏损的边缘，但在国际市场上拿到了很多的订单。国内外营收加起来还是达到了盈利，很不容易。
利好三
产业结构调整走上快行道 及时推动各项信息化工程的开展，加快信息运用和信息服务的发展，特别在十六大胜利召开的大好形势下，要促进各部门加快电子政务的落实，通过政府采购倾斜，促进产业发展，这对于国内IT企业来说意味着巨大的商机。特别要加强18号文件，47号文件等的落实，通过相关部门的共同努力，促进产业投资基金、税收减免、产权交易，政府管理等工作的落实。
另一方面，政府有关部门已明确表示，在产品认证、信息服务等方面给予支持，积极邀请外国政府领导、同行业的企业家来华考察，洽谈合作事宜，进一步加大协调，为电子信息产品创造良好的环境。前年开始，政府有关部门出台了一个科技兴贸战略，就是把好多部门联合起来，对科技产品进行协调，这个工作对促进IT产业的发展起到了很大的作用。
同时，政府有关部门...
美国房地产基金分析 美国是世界上最早成立房地产专业投资基金的国家之一，也是金融制度、法律法规相对健全的国家，其成功的房地产基金运作模式很值得我们借鉴。中国的房地产产业投资基金起步较晚，且尚未形成规模，在发展的雏形阶段研究美国的既有模式，对指导中国房地产投资基金的发展颇有意义。 一般来说，房地产基金可以分为以下四种形式：第...
...持龙头企业的研发能力建设，引导生物产业基地向专业化、特色化方向发展，组织实施生物产业基地公共服务条件建设专项，强化基地的创新创业功能。 三是着力提高国际竞争力。鼓励跨国公司来华投资，积极承接生物医药研发服务外包转移，提高国际分工地位。鼓励国内企业开展产品的国际注册与营销工作，到境外设研发机构和投资兴办企业。 四是创造良好外部条件。在投融资政策方面，国家要扶持包括生物医药在内的生物产业创业投资和产业投资基...
...长环境重构融资、政策、信用、服务等体系，以优质的生存空间来提升中小企业竞争力。
改革融资体制，构建多层次的融资体系。改革融资体制，要针对中小企业在不同阶段的融资需求，为其提供多层次的融资渠道。可考虑建立政府系统中的中小企业金融机构，设立相应的政策性银行，委托现有的商业银行开设此类业务；完善直接融资方式，可考虑进行股份合作制改造，将我国庞大的居民储蓄通过股份合作制方式用于改造中小企业，还可考虑发展产业投资基金，通过筹集社会资金投资于企业；扩大间接融资的覆盖面，可考虑成立中小企业融资联席会议制度，加强中小企业、行业协会、金融机构及政府各有关部门的沟通，增加商业银行对中小企业的贷款额度；同时，积极引导民间资金，创办民间地域银行，既留住地方资金用于地方发展，又方便中小企业和农民贷款创业。
出台支持政策，构建配套的政策体系。实施有效的产业引导政策，对国家有关产业政策进行清理和重新设计，修改对中小...
...送等企业信息化的公共支撑配套环境都存在问题或差距，制约着啤酒企业信息化建设与应用。建议...
