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上国投负责人介绍国内房地产信托的实践经验...
香港房地产信托基金上市难产
香港房屋委员会(Housing Authority)推出的全球最大房地产投资信托基金(Reit)上市行动昨天陷入混乱局面。该机构律师承认，两名老年租户状告而引发的诉讼可能令这起30亿美元的交易夭折。
如果香港房屋委员会撤消房地产投资信托基金的首发，将令香港极为困窘。这一首发吸引了51万名散户投资者360亿美元认购，创下纪录。
香港正与新加坡竞争亚洲领先上市房地产信托基金股票市场的地位，如果其首只房地产投资信托基金出现任何延迟，都将打击该地区的这一尝试。
香港房屋委员会的律师们表示，除非香港地区高等法院今天中午前对此诉讼作出判决，否则交易可能放弃。律师的此番话令监管方和该房地产投资信托顾问不知所措。
“如果到午餐时间还没有做出决定，首次公开上市就有可能无法继续进行下去的风险，”路透社援引香港房屋委员会律师丹尼尔•...
这是目前天津一支基金运作的资料，考虑再三还是没放在进入金融版。第一个密码是78，第二个密码是11...
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本人需要房地产信托方面的资料，向各位求救了！
感谢！
email:zhangbc76@163.com...
房地产融资渠道单一
新政策后房地产信托如何走好 周宏
近期，被房地产业关注已久的央行（银发[2003]121号）通知出台，房贷门槛提高，在房地产界引发强烈反响。由于中国并没有完全开放房地产金融市场，除银行信贷之外没有更多的金融工具，这将导致房地产融资体制中融资渠道狭窄。房地产商正在急切地寻找着除银行之外更好的融资渠道。融资渠道单一是我国房地产金融市场的现状嘉信永安财务咨询公司总经理陈江介绍，在国外，房地产金融市场十分发达，房地产企业可以通过银行贷款、公司上市、抵押、发行债券、房地产基金、房地产信托等手段在金融市场融资。一方面融资渠道多样；另一方面，社会金融风险较低。对于我国房地产企业来说，资本市场的供给不足是暂时的，是由于我国金融改革滞后导致的制度上的供给问题，会随着金融市场的逐步开放，得到解决。由于目前股市低迷、房地产企业上市需经严格审批，而房...
随着国家房地产宏观调控政策的陆续出台，有人说商业地产的春天来了，因为调控的是住宅地产！自2005年开始，确也有大批住宅地产公司转投商业地产与商业地产发展密切相关的城市商业规划日益为各级官员们所重视商业地产的融资环境似乎也在发生好的变化，外资的进入，房地产信托基金的出现似乎都是利好消息但另一方面商业地产的投机、项目建设与后期运营的脱节仍然是中国商业地产开发商的突出软肋 最近整理了06年商业地产的一些信息资料，一方面给需要的朋友，另一方面，听听大家的高见我先抛砖引玉啦...
第一章 房地产金融行业概述 1第一节 房地产金融的定义及分类 1第二节 我国房地产金融市场现状 2第三节 2005年我国房地产金融行业发展的主要特点 3一、住房贷款利率市场化 3二、汇率改革 3三、政策性房地产金融管理加强 4四、住房抵押贷款证券化起步 4五、房地产信托快速发展 5六、海外资本多渠道进入房地产市场 6七、房地产企业并购、联合和多元化融资 7第二章 2005年我国房地产金融行业发展环境及影响分析 8第一节 宏观经济环境及影响分析 8一、国内宏观环境分析 8（一）GDP增长和经济总体运行特点 8（二）固定资产投资分析 8（三）居民可支配收入情况 9（四）居民消费价格指数与实际利率分析 10二、国际宏观...
[摘要]法律的完善推动REITs不断成熟，REITs市场的国际化和一体化使得房地产市场超越了区域市场的局限，进入机构投资者在全球范围内的资产配置视野。与房地产信托投资计划、房地产抵押支持证券(MBS)以及房地产股票相比，REITs具有自己的独特优势。REITs作为房地产证券化产品，具有适中的风险收益特征，与其他金融产品具有低相关性，对保险资金具有一定程度的适用性。 [关键词]REITs，风险收益，保险资金运用 一、REITs的含义及其在国内外的发展 房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts，REITs)是一种专门投资于房地产业的证券化的产业投资基金，通过发行股票(受益凭证)，集合公众投资者资金，由专门机构经营管理，通过多元化的投资，选择不同地区、不同类型的房地产项目进行投资组合，在有效降低风险的同时通过将投资...
...型的房地产企业被迫寻求新的融资方式与渠道，这意味着房地产融资将趋向多元化。
在新的融资渠道中，首先，上市融资成为最好的选择。对于房地产企业来说，上市是理想的融资渠道，通过资本市场融资或再融资，可从容化解央行《通知》的影响，缓解来自房地产项目资金需求方面的压力。可以预见，在央行房贷新政策的影响下，出于融资方面的考虑，会有越来越多的大型房地产企业加入到“买壳”上市的行列中。
其次，房地产信托将脱颖而出。自去年底以来，央行房贷政策逐步趋紧，这一变化被敏锐的信托业嗅出商机，房地产信托随即脱颖而出。比如金信信托推出了5个针对房地产投资的信托产品，共募集资金3.9亿元，深国投为深圳水榭花都地产项目推出信托产品，都获得投资者的追捧。资料显示，今年以来信托公司已为房地产企业成功募资20多亿元，房地产信托已成为信托产品中的主流品种。
其三，房地产基金呼之欲出。对于房地产企业来说...
...”的趋势。
• 布什将在访华期间就人民币汇率进一步施压
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罗氏公司表示，将把政府采购其抗禽流感药物达菲的优先程度置于私人采购之上，该公司同时还披露了提高达菲产能的计划。
• 中国禽流感疫情出现扩散迹象
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雅虎公司表示，他们已放弃竞购时代华纳公司旗下美国在线网站的门户及内容业务股权的计划。
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香港即将启动其房地产信托投资基金的上市交易，这将是世界最大规模的同类基金上市活动，也是港府在该项目上的第二次努力。
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阿里巴巴对雅虎中国网站改头换面，将重点放在搜索功能上，此举显示瓜分中国网络搜索市场的战争进一步升温。
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亚太股市周四收盘涨跌互见。东京股市走高，日经225指数创4年收盘新高，因东京电子和京瓷等高科技蓝筹股继续吸引投资者。
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...况... 57（二）分结构情况... 57二、收益性物业投资的主要来源... 62三、个人住房贷款主要来源... 62四、房地产金融资金来源的主要特点... 63（一）仍依赖于银行资金，但融资渠道向多元化方向发展... 63（二）债务融资为主，股权融资有待突破... 64（三）大型房地产企业融资渠道广，中小开发商融资渠道狭窄... 64（四）融资方式创新，融资渠道整合... 65第三节 2006年房地产信托发展情况... 66第四节 2006年房地产股权融资... 68一、上市公司再融资... 68二、房地产企业IPO.. 68三、其他直接融资方式... 68第五节 2006年房地产信托基金... 70第六节 2006年外资进入状况... 71一、大量外资地产逐步涌入中国市场... 71二、外资房地产行业发展的渠道、形式... 71三、外资房地产行业发展的特点... 72第二部分 ...
....3.2 外地开发商的项目开发特色 14.3.3 外地开发商面临的问题 14.4 天津商业地产的投资对策与建议 14.4.1 天津房地产开发商的对策 14.4.2 投资天津商业地产须把握的关键 14.4.3 投资天津商铺地产的建议第十五章 中国房地产融资分析 15.1 中国房地产融资概况 15.1.1 房地产典当成为融资新方式 15.1.2 房地产信托限期融资热 15.1.3 国内房地产融资跨入快速发展阶段 15.2 中国房地产的不同融资途径 15.2.1 银行贷款 15.2.2 房地产信托 15.2.3 海外融资 15.2.4 上市融资 15.2.5 债券融资 15.2.6 开发商贴息委托贷款 15.3 房地产信托投资基金拓宽融资渠道 15.3.1 房地产投资信...
...严格，境外资本的选择条件也相当苛刻，只适用于少数大型开发企业及一线城市。资料显示，近一年来在北京有近20 个房地产项目引入了外资投资，总建筑面积在500万平方米，涉及投资总额30亿元。 （2）房地产投资信托（REITs）融资 通过REITs方式为开发企业筹集资金不失为一条有效的途径。2004年房地产企业的信托融资活动空前活跃。根据有关统计，2004年全国约有31家信托投资公司共计发行了约83个房地产信托产品，募集金额约122亿元，给房地产企业融资提供了有力的补充。 四、商业地产融资之踵 目前，国内大部分商业地产项目当中，发展商把一部分面积卖出，就基本能解决资金问题，其余部分才用于出租。但国外的商业地产项目的融资模式和国内的模式有较大的区别。例如美国的融资方式，是以房地产投资信托基金作为融资的主要渠道。美国联邦法律规定，使用房地产基金从事房地产项目开发可以获得税收优惠，个人投资者最低...
...币的巨资打造高品质楼盘。香港置地给龙湖地产带来的不仅仅是资金，还有技术和管理上的帮助。 2005年12月28日，重庆国际信托投资公司为龙湖地产发行的“龙湖·西城天街资金信托计划”募集资金3亿元，在此次信托运作中，龙湖地产出让了西城天街项目公司49%的股权。此信托产品是中国银监会212号文发布后第一个通过政府审批的房地产信托项目，是重庆历史上第一单股权投资信托产品，也是重庆金融史上目标募集资金金额最大的房地产信托项目。 重庆渝富这家当地主要的国有资产管理公司，与龙湖也是“亲密战友”，屡屡在龙湖遇到资金瓶颈时为之“出谋划策”。 此为龙湖第一阶段的资本运作实例，从200...
...的产品，能够逐一分析它们的市场需求背景，创新性的信托产品满足这种需求的原因，经过将每项信托产品与现有产品的对比，指出了创新点所在，同时，也介绍创新所依据的有关法律法规、政策等。报告所引述的有关法律法规基本准确，所提出的观点和所作的分析基本到位。说明，作者掌握研究信托产品创新所应具备的金融学和信托制度的理论知识，熟悉相关的管理规定，具备一定的研究能力。
报告在分析创新产品时，注意对股权信托，房地产信托，证券投资信托等热点产品给予了相当地关注，对信托产品流动性安排，不同的收益结构和风险防范的安排作了细致分析。作者根据信托公司产品创新的难度和创新水平，提出了把信托产品创新性分为三个层次的观点，也是使人感兴致之处。
报告分析了信托公司运用信托制度中的风险隔离原理和分层次处理收益事务的原理，所设计的信托产品的交易结构安排。同时，它引用了数学方法，科学分析收益风险，对信托公司创新产品、安...
目录：
〖要闻点击〗 2
央行货币政策“走钢丝”既是主动也是被动 2
监管层修改保荐制度为新股发行恢复铺路 3
资本市场营业税优惠将“国九条”落到实处 3
房地产信托融资欲接力银行房地产信贷 4
发审委换届既有“三项制度”、“约法五章” 4
保荐制的进一步规范凸显分类监管意图 4
推动养老保险市场发展还需各部门抓紧协调 5
调高中国GDP预期意味存在小幅加息可能 5
〖背景解读〗 6
货币控制和信贷调整成为央行2005年重要任务 6
央行区域金融联动破冰之举还需行政放权 6
内地银行业过度依赖国家信用增大系统性金融风险 6
新《破产法》抛弃证券公司事出有因 7
三大方向资金流量将主导今年货币政策 7
人民币升值炒家该正视“中央思路” 7
恶性循环从客观上加大人民币升值压力 8
内地企业合资并购外企将产生一箭多雕效果 8
〖市场走势〗 8
人民币国...
...市公司负债率基本在30％至40％之间，我国房地产公司的资产负债率在75％左右，几乎是香港前五大上市公司的两倍，如此高的负债率一旦出现市场风险将给债务人带来巨大的损失。
对于报告中房地产企业自有资金21.17%的资金回报率，吴晓灵认为：“这个资本回报率是远远低估了，否则房地产业怎么能够聚集这么大的财富？而与债务成本相比，债务人所承担的风险与其收益显然是不相匹配的。”
贷款控制不当酿泡沫，房地产信托基金是方向
吴晓灵进而肯定表示，随着金融市场的成熟，风险与收益相匹配的原理必然会渗透到房地产融资的方式中，提高开发商的股本比例是大势所趋。银行承担房地产开发的风险应...
...
◆房地产企业人力资源管理中的几个问题
◆房地产业的营销难题
◆数字信息技术与房地产营销模式
◆4C理论在房地产市场营销中的运用
◆上海制造业、房地产开发及外资加快向郊区的分流
◆房地产融资渠道单一新政策后房地产信托如何走好
第二部分：行
业
信
息
化
『 综 述 』
r3 style="BORDER-COLLAPSE: collapse"
borderColor=#111111 height=180 cellSpacing=0 c...
...代的文明结合，又要和传统的氛围结合，这两个行业当中都孕育着很多文化的底蕴，特别是餐饮娱乐业，研究餐饮娱乐文化是商业地产开发所必须面对和思考的问题，作为地产一个很重要的配置，餐饮娱乐跟小区住宅、商务的配置应该紧密结合。香港中原地产集团主席施永青分析，目前国内商业地产项目的价值并没有被充分挖掘，开发商由于资金压力很大，导致商业地产在运作过程中出现了很多急功近利的做法，这与项目开发资金来源单一，国内缺少房地产信托基金等有关。他说根据国外商业地产的发展经验，国内的商业地产项目应该以租为主，而不是一卖了之。开发商应该是商业地产开发以及运营的主角，而不是小业主或商户。与住宅开发不同，开发商除了对商业项目做出合理的规划以外，还必须对后期商业的运营管理负起责任，这样才能够保证商业地产项目的正常运转，把商业地产项目的潜力发挥出来，实现项目价值的最大化，达到开发者和经营者共赢的目的。
多数与会者认为，目前商...
...地产融资分析 15.1 房地产开发融资渠道分析 15.1.1 房地产融资重要性 15.1.2 内部融资 15.1.3 外部融资 15.2 中国房地产业融资概况 15.2.1 中国房地产融资渠道现状分析 15.2.2 房地产融资政策回顾 15.2.3 房地产融资存在的问题 15.2.4 房地产融资渠道的发展趋势与路径选择 15.3 房地产信托融资分析与研究 15.3.1 房地产信托的含义与出现背景 15.3.2 房地产信托融资的优势与风险 15.3.3 房地产信托的运营模式 15.3.4 2005年房地产信托市场特点 15.3.5 2006年房地产信托市场特点 15.4 中国房地产融资趋势 15.4.1 中国房地产融资向多元化趋势发展 15.4.2 中国商业房地产融...
...00亿元军购案的具体内容】
【政策：场外股票交易将被铁腕整治】
【形势要点：存款准备金率上调0.5%显示央行的适度紧缩】
【形势要点：某些资产管理公司快成了“烂摊子”】
【学界观点：实际利率与股指变动的关系相当紧密】
【形势要点：燃油消费在CPI中的比重将会上升】
【形势要点：在基金发行上，监管层还是计划经济思路】
【形势要点：银行改革可能会因为就业问题打折扣】
【市场：华润在港推房地产信托投资基金的障碍很多】
【市场：从TOM转板看李嘉诚的操作手法】
【市场：新桥资本与深发展有和解迹象】
【形势要点：有关巴菲特的质疑声越来越大】
【市场：调查显示，避险货币更加受到欢迎】
【形势要点：台湾的金融诈骗案急剧增多】
【市场：平安保险下月上市，估值不乐观】
【市场：中海运集团也要整体上市】
【形势要点：台湾重提内地银行赴台设立机构】
【分析：对于目前的经济形势，...
...股份制银行信贷被叫停是一个明确紧缩信号】
【形势要点：四大行为何不在银监会调控范围之内？】
【市场：摩根士丹利在内地房地产市场的手笔不小】
【形势要点：有人拿联通母公司的股份“行骗”】
【市场：病毒可能让网络银行业务迅速萎缩】
【形势要点：香港金管局担心宏观调控影响香港经济】
【形势要点：对温州炒房团的批评几乎都是垃圾】
【形势要点：国有银行出售坏账的形势正在复杂化】
【形势要点：房地产信托的风险受到质疑】
【形势要点：中小企业冷对中小企业板】
【形势要点：信息化是改善中国金融服务的有效方式】
【形势要点：亚洲国家庞大外汇储备可能酿成金融危机】
【形势要点：外资投行在中国市场的变化】
【形势要点：道琼斯称中国银监会否认限制银行发放贷款】
【形势要点：汇率问题引发美俄一场外交风波】
【分析：从目前势头看，中国硬着陆的风险在增大】
【风险研究：国内电力紧张将对今...
...形势要点：8月份储蓄存款继续少增】
【市场：低价格导致券商拍卖国债受追捧】
【形势要点：地方政府的“潜规则”开始干预金融机构】
【形势要点：外资金融巨头对四大银行的兴趣正在降低】
【形势要点：地方政府对利率不敏感影响了央行加息？】
【形势要点：国务院免去史美伦证监会副主席职务】
【形势要点：建行不谈上市的背后是加紧上市】
【市场：芝加哥期权交易所中国股指期货下月面世】
【形势要点：房地产信托风险可能导致恶性循环】
【市场：GE整合保险业务希望成为保险市场“巨无霸”】
【形势要点：中小板企业有望赴NASDAQ二度上市】
【市场：新华财经将在日本上市】
【形势要点：宝钢对增发方案通过心中有底】
【分析：小幅调升利率可能是央行一个比较好的选择】
【热点聚焦】传国务院证券委可能恢复设立
【热点聚焦】港报盛传黄奇帆接尚福林任证监主席
【热点聚焦】尚福林任内孰功孰过？
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...动向】黄菊强调加快国企改革 国有股减持已经提上议事日程
【今日关注】证监会再掀清查券商风暴
【今日关注】中国证监会或撤销56家问题券商经营牌照
【财经视点】六大因素制约后市行情发展
【财经视点】A股股价与国际接轨 VS 政策利好
【热点聚焦】原油期货再度刷新纪录高点
【热点聚焦】油价上涨 上市公司苦乐不均
【市场焦点】调高个人住房贷款利率纯属猜测
【市场焦点】地产股和信托股下跌或与房地产信托被监管有关
【机构动向】策略报告显示基金矛盾心态
【资本市场】调查显示：机构最关注“国九条”落实情况
【资本市场】深交所希望再设一个新板块
【资本市场】券商创新工作已经进入提速阶段
【资本市场】成思危：做好准备尽快推出金融期货
【资本市场】中国或将放手开发金融衍生产品
【资本市场】中国拟首次为私募基金立法
【资本市场】华融打响德隆重组第一枪
【财政金融】周小川否认建行、...
有一种未经证实的说法，称香港是全球近视率最高的地区之一，原因是香港居民除了林立的摩天大厦之外，几乎看不到什么其它东西。在这片地多丘陵、四面几乎都被海水环绕的弹丸之地上，700万人口为容身之地而你争我夺，这里不是一个适合幽闭恐惧症患者居住的地方。香港土地价格非常高昂，香港政府的多数收入来自土地拍卖。同时，当地开发商一直相当满足于通过直接租售地产就赚得盆满钵满的做法。在住宅公寓价格高达每平方英尺1300美元之际，香港几乎没有人呼吁通过更复杂的方式，将地产转化为资本。不过，情况正发生变化。2004年，香港政府发行房地产投资信托基金(Reit)的想法首次出炉。经历了一段经济放缓之后，港府急于减少其日益扩大的财政赤字。领汇(Link)最终成了全球规模最大的房地产信托基金(Reit)首次公开发行(IPO)。该基金是从港府旗下大量购物中心和停车场资产组合中剥离出来的。领汇此次规模为26亿美元的发行，也是...
AMTeam.org消息：金蝶国际软件集团有限公司(“金蝶国际”及其附属公司，以下统称“本集团”，股票代号：八一三三)欣然宣布集团截至2003年12月31日止年度全年业绩，持续录得高增长。
图为金蝶集团最新财务数据
截至2003年12月31日止，集团的营业额为人民币365,573,000元，较2002年全年增加24.1%，收入总额增加的主要是来自金蝶K/3
ERP软件的销售额大幅增长。股东应占溢利相对2002年全年大幅增加45.3%，约达人民币59,130,000元。董事会建议派付截至2003年12月31日止年度末期股息每股港币0.01元。谈及本集团2003年的理想业绩，金蝶国际主席徐少春先生表示：“金蝶国际在2003年再接再厉，继续取得可观增长。我们于2003年年初宣布集团发展策略『产品领先、伙伴至上』，进一步强化我们的技术优势，并积极推进联盟合作，巩固集团在管理软件产业...
金蝶国际宣布2003年度全年业绩-股东应占溢利大幅增长45.3%至人民币59,130,000元
贯彻「产品领先、伙伴至上」的发展策略
继续巩固行业领导地位及保持快速增长
财务概要
截至十二月三十一日止年度
二零零三
二零零二
变动
人民币千元
人民币千元
综合营...
...划。 3、探索不动产板块发展的新思路 （1）以资产管理部整理的不动产资料库为基础，系统评估集团存量土地资产和房产资产租赁经营的现状，提出明年或今后几年集团对存量土地资产和房产资产的经营目标，特别是要精心规划集团存量房产推倒重建，“借天借地”的发展计划和方案，系统布局集团沿江沿线地块利用和开发的原则性的意见和方案。 （2）研究不动产与金融衍生工具相结合的可行性。探索利用房地产信托计划募集资金来开发或改造集团现有地块，提升土地能级和物业档次的新思路。 （3）学习资产证券化理论与实务，对房地产投资信托基金（REITs）课题展开跟进研究，了解将酒店、商业、写字楼等打包建立资产池，以REITs方式上市的具体操作方式。 4、多元化投资规划和尝试 （1）根据集团现有资金规模和明年由于市政动迁等产生的现金增量的总盘子，与集团财务部配合，进行定性、定量分析，提出对资金总量...
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记者:如果一旦抑制了房地产业对信贷的过度依赖,那么如何为房地产企业提供其他形式的融资手段?这一问题大家很关心。
吴晓灵:确实,要想让房地产业健康发展,在控制了房地产过度依赖信贷的趋势后,我们应该给房地产企业开辟直接融资的渠道。多层次的资本市场是扩大房地产企业的直接融资渠道之一,所以我们应该发展多层次的资本市场,如应该探索让房地产公司发行公司债券或进行股本融资。另外,我们还应该发展房地产信托。自央行121号文件开始控制房地产信贷后,房地产信托的确发展很快。但是,信托是信托人承担全部的风险和收益,因而就不能把信托产品做成了负债产品,现在很多信托产品却做成了负债产品,所以我们还必须规范房地产信托的融资方式。总之,我们要通过金融创新,为房地产市场的健康发展创造良好的融资环境,增强房地产业的直接融资能力。
企业要学会适应汇率波动
记者:央行刚刚推出了人民币汇率形...
...是其主要特征。从数据趋势分析来看，2004年房地产投资的增长率将会离开30%的水平，向20%以下回归。而行业综合景气度对于本轮房地产牛市最高点来说，也许在2003年第一季度我们已经见到了。但是在2004年其指数不会跌破100大关。在代表此轮房地产牛市最标志性的上海房地产价格没有停止上涨前，我们认为，不可轻言此轮房地产牛市的终结。最有可能出现的实质性调整应该在2006年。
从近3个月以来房地产信托基金超过以往500%数量增幅，以及房地产上市公司普遍提出或是正在进行大规模融资举动来看，在2003年9月末房地产贷款余额已经达到21327亿元，其中个人房地产贷款余额也超过1.1万亿元，面对基本面由于央行存款准备金上调，社会资金收紧的局面下，房地产企业的资金控制水平和运行节奏，我们认为将决定在2006年后谁还能留在这个市场的核心前途问题。随着土地拍卖制度的强化，以及政府近期或未来一两个月...
...部地区有些问题但不是全局有问题；而121号文件则将全国的投资高增长归罪于房地产，并认为泡沫是全国性的，是普遍性的。
“从某种意义上说，18号文站在银监会一边。”一位分析人士对记者说，“银监会没有按照121文件来监管，而是按照自己的偏好来监管。“比如，银监会目前把精力放在对信托投资公司监管力度。因为现在房地产商更愿意用信托的钱来取代银行的钱。”据统计，自2003年6月“121文件”出台后，房地产信托开始火爆，单第四季度就发行项目37个，募集资金共35亿元，相当于2003年全年总数70亿元的一半。
银监会显然在这一回合中找到了点感觉。
故事之四：汽车贷款管理办法
在对汽车金融的监管上，央行和银监会又开始了上演联合发文的程序。
2004年1月21日，酝酿多日的汽车贷款管理办法征求意见稿，同时被挂到了中国人民银行和银监会的官方网站上，而其内容也几乎...
...场焦点】三大知名“涨停板敢死队”探密
【资本市场】新华保险已经将A股上市计划推迟
【资本市场】首批创新试点券商得益于深厚的背景
【资本市场】美林证券或与深圳某知名券商合资
【资本市场】史美伦在中证监的遗憾：监管不应与指数挂钩
【机构动向】闽发证券已基本上将双鹤药业平仓
【财政金融】银监会有意试水货币市场基金
【财政金融】证券信托成银监会下半年监管重中之重
【财政金融】银监会否认整顿房地产信托
【宏观经济】中央经济工作会议不会重点讨论加息与升值
【宏观经济】外行认为中国经济有重新扩张的苗头
【宏观经济】温家宝将就宏观调控下一步举措征询专家意见
【宏观经济】周小川指宏观调控将更多运用市场化手段
【行业信息】中国消费品市场呈恢复增长、小幅加快态势
【行业信息】9月份生产资料价格同比增14.3%
【行业信息】广交会家电纺织品价格最高涨幅达30%
【行业信息】9月份全...
...4
九月份乘用车销售情况 25
北亚销售行情指数（10月18日-24日） 25
北方汽车交易市场销量排行 (10月14日-20日) 26
房地产
〖亚博看台〗 2
建设部急于否认房地产“无泡沫”有为自己开脱之嫌 2
上市公司在8.31大限后纷纷撤离房地产业并不让人意外 3
任志强反击：高房价都是政府非市场化转让土地“惹的祸” 4
〖政策解读〗 5
银监会有意提升国内房地产信托融资空间 5
最新司法解释将出台：“黑白合同”中只支持白合同 5
我国明年将取消开发商代征契税 5
《物权法草案》进入二审：业主会议有权决定物业管理方式 6
旅游投资体制做重大调整，但主题公园仍需国务院核准 8
〖战略布局〗 8
国家统计局报告指出，8月份房地产开发投资出现反弹苗头 8
国家统计局：四大原因推动房地产价格上涨13.4% 9
西部房产低风险正吸引国际资本积极...
孙飞认为，外资银行开放人民币业务对开发商来说的确增加了一个融资渠道，但这是一个渐进的过程，将随外资银行所占份额越来越大而体现其作用。他表示，解决开发商融资难的根本途径还是靠中外银行+信托的融资模式解决。不过以前主要是中资银行，而现在多了外资银行而已。
孙飞还表示，房地产信托的融资效果需要被重新认识。他举例说，世纪星城一期是一个银行贷款＋信托的成功案例。其开发总投资8.99亿元，开发商自有资金投入3.5亿元，通过信托解决2亿元，通过银行贷款解决2亿元，其余通过销售回款完成。
但也有专家提醒，信托预期的收益完全取决于市场变化，如果发生风险，收益率会降低，同时也有部分或全部丧失本金的可能。此外，信托公司的信息披露不透明，导致投资者投资具有盲目性，也存在较大的流动性风险。
北京山水绿洲房地产开发有限责任公司副总经理郝成松则称，外资即便开放也只是融资渠道稍好一点而已，外资...
...sp; 上海农行房贷节前全线松绑. 28l 香港银行按息战全面爆发. 29l 信托“两规”修订现转机. 29l 房地产信托——借物业信托艰难突围. 29l 央行研究局：不同开发商执行不同利率. 30l 华润置地获20亿港元五年期循环信贷. 30【案例分析】. 30l &nb...
...发展将会成为未来产业地产的重要发展模式！ 多渠道促进产业地产发展 发展产业地产，首先要寻求合作开发。目前政府、国有企业、外资企业、民营企业、海外基金都开始关注产业地产这一领域。但考虑到产业地产项目的开发对资金链的要求很高，加之目前国内金融政策紧收，开发商可以考虑与政府、国内外企业或者房地产信托基金（REITs）进行合作开发，并引进包括房地产领域在内的各个产业领域的专业资源，结合国内外先进的开发运营理念，使人流、物流、资金流、信息流全面汇集，以降低项目运作风险，确保项目的顺利实施。采用这种方式建立的战略合作伙伴关系，既可以提高整体实力，又对各方都有好处。 其次，要推动产品价值的提升。这是因为，一方面，从开发成本角度考虑，...
...避，如何在未来的房地产新格局中捕捉机会获得发展是首要问题。尽管利润空间正在缩小，洗牌周期缩短，房地产行业的发展环境和产业结构正在改变，房地产企业需要在融资渠道、商业模式和服务策略上积极创新才能在未来的市场竞争中找到一条适合自身的发展之路。首先要重点解决资金短缺问题。第一，1. 开拓融资渠道，通过股权合作、委托贷款、房地产信托等非银行贷款渠道扩大资金来源；2. 考虑收缩战略，通过部分项目和利益的让渡来换取生存的空间和时间；3. 撕掉促销的面纱，降低房价，甚至降至观望者的预期，尽管降价可能遭到同业的“唾骂”，但在&ldqu...
...避，如何在未来的房地产新格局中捕捉机会获得发展是首要问题。尽管利润空间正在缩小，洗牌周期缩短，房地产行业的发展环境和产业结构正在改变，房地产企业需要在融资渠道、商业模式和服务策略上积极创新才能在未来的市场竞争中找到一条适合自身的发展之路。首先要重点解决资金短缺问题。第一，1. 开拓融资渠道，通过股权合作、委托贷款、房地产信托等非银行贷款渠道扩大资金来源；2. 考虑收缩战略，通过部分项目和利益的让渡来换取生存的空间和时间；3. 撕掉促销的面纱，降低房价，甚至降至观望者的预期，尽管降价可能遭到同业的“唾骂”，但在&ldqu...
...大量资金以及房地产开发运用的“财务杠杆原理”决定了房地产资金不可能单纯依赖开发商的自有资金，必须依靠金融工具融资。金融业介入房地产业之后，在分享房地产利润的同时也承担了房地产风险。因此，房地产金融风险是必然存在的。
2、我国房地产业融资主要依靠银行贷款，导致银行承担了大部分金融风险。
从国外发达国家成熟的房地产市场看，房地产开发资金来源渠道很广，除银行贷款外，还包括各种房地产投资基金、房地产信托等，银行贷款最多不超过房地产总投资40%。
而我国目前的情况是，房地产开发的三个阶段(取得土地的前期阶段、施工阶段和销售阶段)每一阶段都离不开银行资金的支持，具体来说包括房地产开发贷款、流动资金贷款、施工企业贷款、住房抵押贷款等。事实上，除了开发企业自筹资金外，其余资金基本来源于银行。据我们测算，目前房地产开发资金60%左右来自银行贷款，这一结论和央行的分析也是吻合的。
显...
...席运营官周思文如是说。 在过去的10年中，中国政府三次对外发行了共计30亿美元的主权债券，高盛都被确定为主承销商；不仅如此，高盛还是从政府手中第一个拿到QFII（境外合格机构投资者）牌照的外资金融机构，高盛在中国市场的投资额度也在2006年从5000万美元被审批提高到2亿美元。 二、低调进入 高盛在中国的投资稳健而低调，尤其在中国房地产的投资，高盛是通过投资或者资产管理机构，以资产或者房地产信托投资基金来操控对房地产的开发。 与那些在中国大张旗鼓、高歌猛进的外国投资机构相比，高盛进入中国投资市场则显得不露山水、稳打稳扎。一个最为经典的版本是，高盛以低调的风格轻松完成了自己在中国房地产市场的投资布局。 国外投行投资中国房地产业主要是通过直接设立房地产开发企业和直接收购国内房地产物业的渠道进行。但与这些海外基金的直接交易方式不同，高盛在中国的地产玩法更具有美国特点。在美国，...
...客齐聚上海楼市风险凸显411二、上海写字楼个人投资风险增加412三、上海楼市不可忽视的政策风险412四、上海小房型火爆投资危机紧密跟随413第四节 上海市房地产行业投资建议415一、上海房地产市场中的六种投资产品415二、投资者可尝试进入宝山地区进行投资417三、建议投资上海外滩中央商圈的写字楼市场418第十五章 房地产行业融资分析419第一节 中国房地产的不同融资途径419一、银行贷款419二、房地产信托419三、海外融资420四、上市融资420五、债券融资421六、开发商贴息委托贷款422第二节 中国房地产融资概况423一、中国房地产上市公司债务融资水平分析423二、中国房地产融资渠道渴望改革424三、中国房地产行业的融资方向425四、国内房地产行业融资信托的创新427第三节 房地产信贷分析429一、上海房地产信贷发展回顾429二、2007年上海房地产信贷增长渐缓430三、房地产信贷风...
...反思
欧佩克考虑为中国增产
东欧货币将是“索罗斯们”下一个目标
亚洲物价蠢蠢欲动 美国担心通涨“出口”美国
美官员称: 华尔街正塑造中资股泡沫
周小川力促以上市“拯救”中国银行业
国资委要求三试点产交所统一下调收费标准
北交所年内引进千家海外投资公司
上市时机不佳 平保香港上市或遇“滑铁卢”
信达把部分债转股权益处置权交给了银建国际
联手德意志银行 信达开通国际“航道”
整肃房地产信托 银监会策应央行
年收益率达5% 房地产集合资金信托正当“红”
买信托优惠购房 金信信托要和发改委对着干
金信系“庄主”盯上了外汇信托
银、证3300多亿次级债指望保险公司“接盘”
吴定富要独善其身 2300亿银、证债券或落空
中期协力促期货私募基金“转正”
中国期货基金发展或要两步走
期货专家透露：三个期货新品种下半年上市
涉足工业品期货交易 大商所迈出发展规划第二步...
与时俱进 开拓创新 建设中国最具影响力的企业集团莫立崎
兖矿集团有限公司是全国百户现代企业制度试点和１２０家大型企业集团试点企业之一。集团公司现有３个全资子企业、５个控股子公司、２５个参股公司。集团公司资产总额２１４亿元，在职职工１０万人。面对经济全球化和中国加入ＷＴＯ的客观趋势，集团公司以建设中国最具影响力的企业集团为目标，坚持改革创新，努力培植核心竞争能力，企业综合实力发生了重大变化，初步探索出了一条中国国有煤炭企业参与国际竞争和可持续发展的路子。２００１年，煤炭产量完成３６３８万吨，比上年增长２０％；煤炭总销量完成３４５８万吨，比上年增长１５％；煤炭出口完成１３３２万吨，比上年增长３１％；销售收入完成１０９亿元，比上年增长１７．９％；非煤销售收入完成４０．６７亿元，比上年增长８．２２％；实现利税２３．１４亿元，比上年增长８０．２３％。利润、利税、综采单产等主要指标连续６年保持全...
...越性。可以说，信息技术在信托业的地位会越来越高。
机会留给有准备的人
记者：“信托”的简要含义就是信任委托，那么它的业务特点是什么？这样的业务特点对信息系统的建设会有哪些影响？
金同水：现代信托已成为一种以资财为核心，信用为基础，委托为方式的财产管理制度。信息系统从根本上要围绕这样的经济关系来建设。
由于信托公司按照信托规则设计的新业务品种会不断涌现，如基金业务、人寿保险信托、养老金信托、房地产信托等新业务将越来越多，所以将导致信息化建设的需求不断增加，同时也将带来信息系统的复杂化。再加上目前信托业还处于调整和发展期，其业务会不断发生变化，这样也将加大信息化工作的难度。
例如，根据受托理财的原则，信托公司可以将过去的存贷款和投融资关系重新调整为委托人、受托人和受益人的关系，信托公司的收入表现为手续费而不是利差和价差收益。这种业务形式的改变将导致管理信息系统随之而变。
王观政：信...
...过发行公债的方式，为地方政府弥补廉租房建设资金的缺口。 “对于住房建设公债发行的数额，必须遵循‘缺口补给式’原则，即总体考虑廉租房临时性融资缺口来确定数额，” 巴曙松对记者说。另外，他向记者强调，政府在确定住房建设公债发行规模的同时，还应根据自身财政收支运营状况合理确定债务的偿还期限。 全国工商联住宅产业商会也正在试图通过“房地产信托投资基金”来解决廉租房建设的资金渠道问题。全国工商联住宅产业商会会长聂梅生告诉记者，在此模式中，有住宅产业商会通过相关渠道，募集资金，而后在城市收购房源，而后以低租金出租用作廉租房。 “在这个过程中，我们与地方城市的政府合作，地方财政只需要补贴租金之间的差价，而不用直接投入资金进行收购，这样财政的压力就会小很多。”她说。记者目前掌握的情况表明，聂梅生...
...要素。掌握可转换债券的理论价值、转换价值，并能熟练运用有关公式计算可转换债券的理论价值和转换价值。了解可转换债券的市场价格及转换升贴水。掌握附权证的可分离公司债券的概念和特点。掌握存托凭证的定义，了解美国存托凭证种类以及与美国存托凭证的发行和交易相关的机构，了解存托凭证的优点，了解推出中国存托凭证相关建议的含义。掌握资产证券化的含义、机制以及证券化资产的主要种类。了解目前中国银行业信贷资产证券化和房地产信托投资单位的现状、特点与发展趋势。掌握结构化衍生产品的含义，了解中国结构化金融产品的发展趋势。 第六章 证券市场运行熟悉证券发行市场和交易市场的概念及两者关系；掌握发行市场的含义、构成和证券发行制度、发行方式、承销方式、发行价格；掌握证券交易所的定义、特征、职能和运作系统、交易原则和交易规则；熟悉证第四章 证券投资基金掌握证券投资基金的定义和特征；掌握基金与股...
...这方面为我们带来了很多借鉴。 美国西蒙 “人们知道，他们无论走到世界的哪个角落，只要看到西蒙的标志悬挂在商场外，他们就可以预期这个商场的基本水平不会低于一个标准的质量水平。他们知道，可以在这个标志之下的门内，找到他们想要的东西。”西蒙集团执行副总裁约翰这样理解品牌对西蒙的意义。 美国西蒙房地产集团拥有全美最多的购物休闲娱乐中心、名牌折扣店，还拥有北美地区公开发售的最大房地产信托基金(REITs)，目前市值约为410亿美元，在美国40个州及波多黎各共持有300多处物业，可供出租的总面积约为1880万平方米。是美国最大的商业地产投资、开发及管理公司。 商业模式的核心就是西蒙独一无二的“市场营销策略”。西蒙的电视广告不仅在消费者心目中刻画“西蒙”这一品牌，还不忘推销旗下商场，强调消费者拥有更多选择的欲望，而西蒙致力于...
...房地产投资基金最为普遍，而开放式基金模式的相对较少，所占比率为３０％左右。 （一）开放式房地产投资基金的流动性强，投资者购买该类基金比较容易控制风险，具有面向投资者更为广泛的优点。但是，由于开放式房地产投资基金的流动性相对较差，所以一般通行的办法是对其投资方向有所限制，如美国，该类基金一般不能直接投资于房地产资产，而是通过投资于房地产投资信托股票、房地产相关债券、房地产信托指数等与房地产相关的金融产品参与房地产产业投资。在房地产方面的投资比例也做出了严格的限制，一般要求其房地产领域的投资金额达到其基金规模的９０％以上。 （二）有限合伙制房地产投资基金一般由一个负无限责任的普通合伙人（基金管理公司）和一个或多个负有限责任的有限合伙人（基金投资者）组成，主要以私募的方式募集资金，并将所募集的资金用于房地产投资。在这种合伙中，普...
