看到版内有其对网通债券的研究 但是觉得体系上还是对移动分析的较为全面些 是老版本一直关注的就不用下了...

一、基本情况 2005年河南省建设投资总公司企业债券 10亿元 10年 利率依据市场情况定价 预计发行时间：2005年5－6月 还本付息条件：每年支付一次利息，到期还本并付最后一期利息 担保：国有商业银行担保 二、拟定利率条件： 1、固定利率：a）5.20% b)5.15% c)5.10% 2、保底附浮动利率： a)保底5.10%，一年期定期＋2.65% b)保底5.05%,一年期定期＋2.65% c)保底5.00%,一年期定期＋2.65% 三、向您咨询： 您认为可以接受的利率条件如何？ 您认为可以接受的最低承销金额多少？ 您认可的最低承销手续费多少？ ...

本文分析了我国上市公司股东与经理、股东与债权人之间利益冲突的特点 ,提出了代理成本的资本结构解决方案 :扩大债务融资比重 ,控制配股融资比重 ,建立我国企业债券市场体系 ,完善公司治理机制。 ...

某证券公司企业债券部门急聘战略咨询顾问。要求1年以上知名大咨询公司工作经验，熟练使用各种分析工具，擅长使用PPT撰写项目报告。 如欲转行进入投资银行业务，请从速联系，发简历到zhangyitong@hotmail.com，索取职位详情描述。...

AMTeam.org消息：4月13日消息，中兴通讯财务总监韦在胜本周二表示，中兴通讯将通过销售企业债券和银行贷款的形式集资300亿元人民币(36亿美元)的资金，以进一步推动公司的海外扩张计划。 据香港媒体the standard报道，为此强化海外扩张力度，中兴通讯此次将销售数十亿的企业债券。同时，还将从银行贷款240亿元人民币(28.8亿美元)。另外，中兴通讯通过此前的IPO(首次公开募股)已经融资35亿港元(4.48亿美元)。 中兴通讯公司成立于1985年，1997年在深交所上市，是中国第二大通信设备制造商。由于国内市场的竞争日益激烈，中兴通讯目前正积极拓展海外市场。 由于在发达国家并没有多少竞争优势，因此中兴通讯的海外目标主要集中在新兴市场，如非洲、智利、巴基斯坦和印度等。 去年，公司的研发开销达到了23亿元人民币(2.7亿美元)，同比增长47.5%。海外营收...

9月11日，国家发改委发出《关于下达国家电网公司等企业债券发行规模及发行审批有关问题的通知》，下达了15家企业发行企业债券额度，共352亿元。其中，电力企业债券150亿元：国家电网公司50亿元、南方电网公司30亿元、中国电力投资集团公司30亿元、中国华能集团公司40亿元。 这对于我国正如火如荼进行著的电源电网建设来说，无疑是雪中送炭。缺乏资金尤其资本金，是当前电力建设面临的一大难题。今年，我国电力建设拟投资2000亿元，仅此一举就满足了所需资金的13.3%。若再以资本金论，用150亿元就可以启动750亿元的项目，更解决了今年电力建设27%的资金问题。 募资多用于水电 记者了解到，此次发行的电力债券大多用于水电开发。国家电网公司通过发行债券募集到的资金将主要用于区域联网、西电东送、区域内网架及抽水蓄能电站项目等建设。南方电网公司债券...

只是经济金融市场投资策略分析及研究报告资料汇编 目 录： 2002年宏观经济金融形势和2003年货币政策取向2003-01-21 2002年中国私营企业调查报告2003-02-27 2002-2003年世界、各国经济增长速度(%)2003-03-03 2002年世界经济金融形势回顾及2003年展望2003-05-21 2003年国债市场预测2003-02-18 2003年企业债券投资分析报告2003-02-20 2003年债券市场投资策略分析2003-03-06 2003年证券市场影响因素分析2003-01-08 2003年证券市场的运行框架分析2003-01-24 2003年经济形势分析与主要指标预测2003-03-17 2003年我国经济和投资发展分析及预测2003-05-15 2003年中美经济增长率预测 2003年京沪企业“投资风险”调查20...

2003 年中国网络通信集团公司企业债券分析 目录 投资摘要5 1. 本期债券概要5 2. 投资本期债券的积极因素6 3. 投资本期债券的风险因素8 行业分析9 1. 固定通信：稳定持续增长9 2. 监管环境：固话运营商风险有限14 3. 竞争格局：培育有序竞争16 发行人信用分析18 1. 组织架构：整合尚未完成18 2. 运营状况：具有增长潜力19 3. 财务状况：现金流稳定23 4. 偿债能力：负债率适中28 5. 压力测试30 债券市场分析34 1. 收益率：大幅上扬34 2. 期限结构：由扁平转向陡峭37 3. 利率前景：维持中性40 4. 企业债溢价：保持低位43 5. 流动性：大规模券种活跃45 定价分析46 1. 10 年期固息品种46 2. 10 年期浮息品种49...

毫无疑问，MES这块蛋糕已经被越来越多的人看中，不知道该说这是好事还是坏事。但对于制造业的未来而言，肯定是有帮助的，即便是不是很成功的项目，也至少让我们开始思考如何更好的管理我的生产，一旦人们开始思考，就总会有所改变。 销售方式的变革可能给企业带来的是翻天覆地的变化，当然风险也是相呼应的。而制造的变革，可以说是几乎没有风险。这就好比一个是买股票，一个是买AAA级企业债券一样。 附件你可以看到其他人也开始动了。猜猜是谁 … you are right, it is SAP。What would be the next step for the game? I am sure you are waiting…...

资料皆为网上公开资料，只是略加整理1、世界能源展望2007—中国选粹2、评级资料，包括两大电网公司和五大发电集团发行债权时的评级报告，可以了解主流电力企业的经营状况。该部分内容都是集团公司整体情况的介绍，比集团下属各上市公司的各种报告更全面。 国家电网公司2008年企业主体长期信用评级分析报告.pdf南方电网有限公司-短券-债项（跟踪）.pdf中国华能集团公司2008年短期融资券主体评级报告.pdf大唐集团2007年企业债券信用评级报告.pdf中国国电集团公司2007年企业信用评级报告.pdf中电投2007年企业评级报告.pdf华电集团2006年企业债评级报告.pdf...

联通今天发行百亿债券 创国内最大规模企业债纪录 AMTeam.org消息：在CDMA网络上总计投入了超过1000亿资金后，中国联通(600050)正试图通过发行企业债进行融资，以弥补巨大的资金缺口。近日，中国联通发布公告称，中国联通将于今天正式发行价值为100亿人民币的短期债券，以改善联通运营资金紧张的状况，此次发行的债券将分为一年期和半年期两种，其中90亿为一年期，而其余10亿为半年期，债券将主要向国内机构投资者发行，起息日和缴款日为19日，并于下周三正式在债券市场上挂牌交易，而负责联通此次债权发行的主承销商为光大银行。此次发债将成为继中国移动2002年发行80亿企业债券之后，国内最大规模的企业发债融资。   ...

...积极性，地方行政运作困难也可以得到缓和。其二，对当前倍受关注资本流动性过剩问题，发行地方城市信用债券，能减轻当前金融危机压力。三是，地方城市信用债券的发行能有效地分流居民储蓄压力，减轻居民储蓄负利率的难题。 　　地方政府，地方财政能支撑起全部行政运作的，监督和约束机制相对较好，可以考虑作为投资主体，选取有条件的城市先行试点，以地方政府担保信托形式，过度透支政府信用，我认为不可取。具体我比较倾向于企业债券形式发行。从九十年代以来，国内若干中心城市陆续发行了背靠地方政府、面向公共项目的企业债券，如： 1998年发行的上海“浦东建设债券”； 1999年上海市城市建设投资开发总公司发行5亿元浦东建设债券，专项用于上海地铁二...

　　2006年，中国企业直接融资比重首次超过了20%。1月中旬召开的全国金融工作会议也提出，要扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券等固定收益类产品。但是围绕企业债的发行，近几年来争议不断，作为发行制度基础的《企业债券管理条例》的修订久拖未决。与此同时，国家发改委主管企业债发行的理念和办法也受到了质疑。不少人认为，企业债发行的计划色彩过于浓重。　　国家发改委财政金融司负责企业债的发行管理工作。日前，该司司长徐林接受本报独家专访，对于国家发改委要不要管企业债，对于企业发债资金用途是否应该审查，以及企业债发行的改革思路进行了细致的阐释。　　基本制度统一　　当前，业界关心的一个问题是，企业债和公司债要不要集中统一监管，谁来监管？一种观点是，监管部门只需对交易行为、发债主体信息披露等监管，但不需要监管发行审批。比如在美国，股票发行不是由证监会审批而是由交易所来定，企业债券和公司债券也有类似的问题。...

...增长过快，导致国内房地产需求的迅速扩张、房价的快速上涨，个人消费信贷规模...

某金融公司案例概况该公司是中国入世后经中国证监会批准设立的首家中外合资证券公司。股东为中国市场综合实力位居前列的湘财证券有限责任公司及亚太区领先的里昂证券亚太区市场。该公司是一家专门从事投资银行业务的证券经营机构，主要从事股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括国债和企业债券）的承销，以及以企业并购和各类创新业务为核心的财务顾问业务。 面临问题随着近几年业务的增长，以及市场竞争的加剧，在追求业务创新的同时，提高业务执行能力和业务流程的规范化，成为了企业可持续发展瓶颈。 解决方案建立基于源天的Velcro平台的知识管理系统，全方位管理企业的客户、项目、文档，规范各类管理和业务流程。 工作成果建立投行业务知识库，使得企业的业务知识得到积累。建立了投行业务客户库，实现对销售机会和销售合同的管理，建立了投行业务电子化的项目管理平台，保证的企业的核心业务得以规范执行。实现费用报销、借款申请等后台...

       关注企业，关注个人成长；同时也要关注经济、政治趋向。虽然我还说不明白其中的道理，但直觉中这是一个必然！有一句话这样说：人的心有多大，那么他的成就就有多大；虽然目前成就不大，但我相信只有目标大了，才有可能获得更大的成就。        亚洲开发银行(ADB)和国际金融公司(IFC)将成为首批发行人民币债券的国外借贷机构，这将是中国国内资本市场向前迈进的重要一步。中国财政部昨天表示，这两家国际机构已获准发行本币债券，作为债券市场扩张试点方案的一部分。发展企业债券市场被视为减轻中国银行系统压力的关键。传统上，运转不佳的银行系统为中国企业提供大多数资金，尤其是那些国有企业。这在今年5月份变得更为明显，当时政府透露，今年第一季度银行贷款占所有企业筹资的99%。 &...

《财务案例研究》典型案例及点评分析《财务案例研究》[案例点评案例一 华南石油化工股份有限公司治理结构案例二 贵州仙酒股份有限公司的改制上市案例三 2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行.doc  案例三 2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行  一、本案例知识点  1.公司债券融资的政策规定、基本理论与实务技巧。  2.企业依靠债券融资的决策要点、主要问题。  二、考核要求 （一）结合案例重点掌握：   1.公司债券的涵义   2.公司发行债券的法律规范   3.债券发行的决策分析   4.债券发行的筹资分析 （二）一般掌握：   1.《中华人民共和国公司法》，第五章关于&ldquo...

2007年中国金融工作会议在北京召开，在整个会议中，一系列关于金融业发展前景的重大战略问题得以确定。其中扩大直接融资规模和比重；加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制等一系列的改革举措将为企业的融资提供极大便利。融资渠道进入90年代以来，随着资本市场的发展，我国企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资已成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主要的是因为：第一，随着国家行政职能的不断弱化和财政困难状况的出现，国有企业的资金需求很难得到满足；第二，由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，使银行不良债务急剧增加，银行自有资金比率太低，这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀危机；第三，企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。通过一系列的金融改革举措后，我国企业的直接融资渠道主要有以下几种方式。股市长期...

2007企业立体融资管理体系搭建作者白万纲：华彩咨询集团董事 更多介绍请见华彩网站  www.china-co.com 联络白万纲：13818181068  mars.bay@china-co.com 华彩申明：本文为华彩咨询版权所有，未经同意不得擅自转载。 2007年中国金融工作会议在北京召开，在整个会议中，一系列关于金融业发展前景的重大战略问题得以确定。其中扩大直接融资规模和比重；加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制等一系列的改革举措将为企业的融资提供极大便利。 融资渠道 随着经济技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已很难满足企业的资金需求，外部融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。企业通过外部融资方式总的来说分为直接融资方式和间接融资方式。 进入90年代以来，随着资本市场的发展，我国企业的融资方式趋...

短线观点：2005债券日子可能难过 作者：投资编辑菲利普•科根(Philip Coggan) 2005年02月3日 星期四 债券投资者意识到，今年他们可能要面临艰难时光。美国10年期国债收益率仅4.2%，而此刻美国短期利率正在上升，全球经济活动仍然强劲。以历史标准衡量，企业债券的收益率差也较低。 好的一面是，企业部门的现金流强劲。据西部资产管理公司(Western Asset Management)迈克•泽洛夫(Mike Zelouf)称，在标准普尔500指数成份股公司中，不计利息、稅项、折旧和摊销的盈利(ebitda)与利息支付之比创过去15年最高。企业拖欠率处于非常低的水平。 问题在于现在的情况或许已是最好的状况了。泽洛夫先生表示，若不加大财务杠杆力度，企业将较难提高收益增长。 因此债券投资者今年可能会遭遇“双重打击”的风险，...

...继续存在许多增长机遇。” 在固定收益业务中，这些银行的交易增长强劲。固定收益业务包含债券、货币到大宗商品等一系列产品。 高盛首席财务官戴维•维尼亚(David Viniar)说：“此前人们普遍认为，当利率上升时，公司利润将大跌。”高盛第一季净收入上升了17%，至15.1亿美元。但正如上述银行此前预言的，事实证明它们的利润恢复得很快。 维尼亚先生表示，相比政府债券，目前企业债券所处的高位难以持久，但他坚持认为，现在的市场与2000年...

...亿美元QFII额度 【机构动向】财务、信托或部分私募对市场的态度较为乐观 【机构动向】基金：一般性个股涨幅超过15%即开始“发牌” 【业界观点】基金经理对医药股的最新看法 【业界观点】2006年：A股复苏之年 银华国联安博时基金乐观看多 【业界观点】瑞银：股指上升不是最紧要的 【业界观点】中银国际：中石化或一次过私有化所有附属 【财政金融】新华社：中国将缓步推进外汇储备多元化 或投资企业债券 【财政金融】黄菊：国有商业银行股改须坚持国家绝对控股 【财政金融】高盛：06年预测人民币兑美元调升至7.34 GDP将增9.6% 【财政金融】亚行将从今年3月起推出概念型的亚洲货币单位 【财政金融】渣打银行：中国12月热钱流入增幅仍然较小 【经济数据】调查显示12月份的CPI可能增长1.5% 通货紧缩忧虑缓解...

金蝶证券行业再添新笔    深圳喜讯：近日在证券行业再传佳音——巨田证券有限责任公司借力金蝶K/3系统，以集团财务为突破口，全面搭建企业信息化管理平台。 巨田证券有限责任公司（以下简称巨田证券）原名深圳经济特区证券公司，是由实力雄厚的国内知名企业共同设立的全国性综合类证券公司。作为新中国第一家专业证券公司，巨田证券在发展的坦途上一路辉煌：承销并推荐60余家上市公司股票，完成40多家上市公司的配股工作/承销并推荐第一只金融股、承销并推荐第一只地产股、承销并推荐第一只国内可转换债券承销并推荐第一只在深交所上市的企业债券…… 巨田证券总部和各分支机构在地理分布上比较分散，因此根据证券行业经营特点和管理需要，总部与分支机构间实行了完全集中的财务体制。为了便于总部对各分支机构实现有效管理和控制，使管理层及时、全面地掌握全局情况，从而为公司经营决策提供...

...传统制造业投资高科技产业。这种投资方式的特点是传统制造业通过与高科技企业的换股，使企业本身在传统的制造业融入了高科技的元素。例如江浙一带的制造企业，在实力强大后，他们就会作为股东去投资一些高科技企业，把这些...

AMTeam.org消息：据国外媒体报道，戴尔公司创始人迈克尔-戴尔(Michael Dell)近日向Linux系统开发商红帽(Red Hat)投资1亿美元，业内人士猜测戴尔此举意在收购红帽， 据悉，戴尔风险投资和戴尔金融服务公司(MSD Capital)日前以戴尔的名义购买了红帽大约1亿美元的企业债券。根据红帽提交给美国证券交易委员会的报告，戴尔持有的红帽债券可能会转换成为该公司股票。 RedMonk公司分析师詹姆斯-加维纳(James Governor)表示，这一交易表明戴尔对红帽的商业模式充满信心。他说：“从红帽的发展前景来看，这是一笔不错的投资。戴尔是一位谨慎的投资者，在投资之前他已经充分考虑了可能存在的风险。” 当然，并非戴尔公司的每位职员都看好红帽。戴尔负责同红帽联系的高管朱蒂-钱维斯(Judy Chavis)去年就曾表示，红帽应当降低产品价格，...

...险，可以“现交现领、年年返还、超额还本”。这是一种集保障、储蓄、养老、红利分配于一体的年金保险（分红型），因为交费期比较短，投保人可以根据自己未来3年的预期收入，履行交费义务、享受长达几十年的理财回报。据了解，客户在填写投保单的同时，只要再填写一份《保险金给付银行自动转账授权书》，年金就可以直接划入客户指定的账户。这类保险还免征个人所得税，受到人们的青睐。　　6、企业债　　企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。2005年，我国发行企业债券首次突破千亿元大关。2006年“现代投资股份有限公司”发行人民币10年期固定债10亿元，票面年利率为4.33％，每年付息一次，企业信用级别为AAA级。这与正常储蓄相比，显然是一项不错的的投资品种。　　展望2007年企业债券发行市场，其发行规模将继续扩大，2006年...

刘彦斌老师讲理财有道，为了规避风险，建议把自家水库里的水分成三份，分别放在三个池子里。（注：理财的形象比喻）第一个池子里放的是应急钱，应该在这个池子里留六个月到十二个月的生活费。这个钱用于什么？用于应对突然失业，家里突然有人生病等意外开支。这些钱如何打理？可以放在银行里面做活期储蓄，可以做短期的定期储蓄，还可以买少量短期国债或者货币市场基金。这些钱不求收益，但求安全和流动性，保证随时可以拿出来花。 第二个池子里放的是自家的保命钱。这个池子里，应该放全家三到五年的生活费，它可以应对未来三到五年的生活需要。到退休的时候，这个池子里应该放20年的生活费。这些钱用来做些什么呢？可以用来做定期储蓄，购买中期的国债、大型优质企业债券，购买储蓄型的商业养老保险、社会保险。这个池子里的钱，要保证只会赚不会赔。在任何情况下，都不应该用这个池子里的钱去买股票型基金和股票。第三个池子里放的是闲钱。所谓闲钱，就是...

...金融机构签订了７亿美元银团贷款合同文件。相比较国内银行贷款，海外银团贷款是一种成本比较低的融资，在满足资金需求的同时有助于改善公司的资金成本。其次，运用资产出售转让进行资金筹措：不论是中国联通上市公司向联通集团转让寻呼资产，还是中国联通再次向中国卫通出售该资产股权，都充分反映出中国联通正逐步走向资金筹措与资本运作相结合的跨越式发展之路。再者，中国联通积极运用其他多种方式进行资金筹措，诸如：筹备发行企业债券，在国内Ａ股进行配股等。中国联通对多种融资渠道的综合运用，是公司资本运作理念与能力大幅度提升的具体表现，值得国内其他电信企业学习与借鉴。    大事记二：中国网通灵活进行资金筹措。首先，与银行建立战略合作关系，获得巨额优惠银行贷款：２００３年９月，中国网通获得国家开发银行优惠条件授信贷款５５０亿人民币，用于中国网通集团的资产重组和未来移动通信网络的建设，而中国...

企业信用评级：市场经济身份证持有效的贷款卡并按规定年审，是取得银行贷款的必要条件，但是能否取得银行贷款还受很多因素影响，企业信用评级是其中的重要因素之一。参加信用评级，确定信用等级，是现代企业获得融资便利的重要途径。    所谓企业信用评级，是指有能力的信用评级机构依据国家有关法律、法规、政策，在科学、客观、公正、独立的原则下，对企业素质、经营能力、获利能力、偿债能力、履约情况、发展前景等进行分析论证，并以简单、直观的符号表示企业信用等级的活动。我国信用评级机构伴随着企业债券的发行而产生，现有数十家机构，有的主要为银行信贷服务，有的主要从事信贷评级业务和债券评级业务，服务于资本市场。    企业信用评级不同于银行内部信用评级。后者属于银行内部评价，由各商业银行为企业进行免费评级，目的是商业银行控制信贷资产的违约...

...sp;  制定一系列操作性强、可有力促进和保障设施建设与运行的政策，对污水处理厂的建设运营、技术规范、监督管理等方面进行全面、合理的规定，条件成熟后将相关政策内容纳入法律、法规。政府应加强对污水处理厂的监管与服务，企业在确保处理效果和达标排放的前提下，提高运行效率，走专业化、规模化的发展道路。加大中央和地方财政投入，利用中央财政预算内资金和国债资金支持污水处理设施建设，充分利用银行信贷、企业债券、信托投资基金等商业融资手段筹集资金，并提供税收、用地、用电和间接信用担保等方面的优惠条件，鼓励社会资金进入污水处理行业。各地政府据此制定出台新的污水处理收费标准与管理办法，并按期征收到位，为污水处理厂的正常运行提供资金保障。促使污水处理设施充分发挥改善环境质量的效能。尽快制定国家城镇污水处理设施运行监管规定，对污水处理费的征收与拨付、设施运行和污水处理效果等进行严格监管。同时，通过招标选...

  概况该公司是中国入世后经中国证监会批准设立的首家中外合资证券公司。股东为中国市场综合实力位居前列的湘财证券有限责任公司及亚太区领先的里昂证券亚太区市场。该公司是一家专门从事投资银行业务的证券经营机构，主要从事股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括国债和企业债券）的承销，以及以企业并购和各类创新业务为核心的财务顾问业务。 面临问题随着近几年业务的增长，以及市场竞争的加剧，在追求业务创新的同时，提高业务执行能力和业务流程的规范化，成为了企业可持续发展瓶颈。 解决方案建立基于源天的Velcro平台的知识管理系统，全方位管理企业的客户、项目、文档，规范各类管理和业务流程。 工作成果建立投行业务知识库，使得企业的业务知识得到积累。建立了投行业务客户库，实现对销售机会和销售合同的管理，建立了投行业务电子化的项目管理平台，保证的企业的核心业务得以规范执行。实现费用报销、借款申请等后台...

...操作中，任何形式的融资（主要是过桥贷款）都只能以短期贷款的方式发放，而且通常需要由证券公司提供信誉担保。对于从证券市场上直接融资，也有比较严格的规定。5.如以股票融资，《公司法》、《证券法》、《上市公司新股券商管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》对首次发行、配股、增发等的标准都有较高的要求，再加上辅导、材料审批所需的漫长等待，因此股票融资的条件是比较苛刻的；6.再以公司债为例，我国对企业债券发行有规模管制，这使企业债券发展速度直接受制于国家事先确定的规模，企业无法根据市场情况和自身需要来决定其融资行为。其次是企业债券发行制度的约束。国家对发行债券企业的地域、行业、所有制等都进行严格审批，准入限制较多；第三，企业债利率的非市场化倾向十分严重，对企业债券利率有严格的上限规定，这些都影响了企业债券的发行；7.对可转换债券而言，1997年国家颁布了《可转换公司债券管理规定》，但现在我...

...几乎寸步难行。尹明善向《财经时报》表示："现在，开发银行已主动跟力帆汽车有接触。"融资是生存的本能，力帆汽车试图以开发银行为切入点。 　　重庆一位与力帆汽车有来往的人士说：" 银行永远是决定力帆汽车生存的上帝。尹明善将对银行的依赖，放在了筹措资金手段的第一位。" 　　如果像上述人士说的那样，尹明善除了银行的依赖之外，融资道路已是末日。可据记者了解，两年前，尹明善成为西部首家发行企业债券的民营企业，入股重庆市商业银行。这已为力帆的资金筹备做了一些铺垫。 　　从发行5000万企业债券到3年后如期兑换的这段时间，力帆资产额翻了一番。"力帆在一步步做大摩托车产业的同时，在证券、金融、汽车等领域也有了新动作。"尹明善说。 　　此外，力帆汽车的资金筹措方式，也包括吸引股东加盟。"近段时间，已有不少大股东找上门来，商谈关于入股力帆汽车的事情。"以商业秘密为由，尹明...

...开披露，笔者难以获知其资金状况。但从CDMA的发展期较短等情况来推测，其他成员企业的资金实力远远不能弥补联通集团的资金缺口。激烈的市场竞争要求联通提供更好的网络、更多的业务，而这些都需要巨额的投资做支撑。所以，联通集团要保持业务和利润的高速增长，就必须再向外部筹集巨额资金。联通集团的融资渠道分析  目前，我国运营商的融资方式主要有以下几种：（1）向银行借款。（2）上市发行股票。（3）发行企业债券。（4）融资租赁。（5）引入战略投资者。联通集团是融资策略最为广泛的运营商，上述5种方式皆有采用，而其他运营商则分别有所欠缺（例如网通和铁通集团尚未在股市融资）。但是，从目前的情况来看，采用传统的借款、发债、配股、引入战略投资者方式来融资，对联通集团而言均出现了难度。首先，联通股份公司截至2003年6月31日的资产负债率为41%，而正常的资产负债率一般为30%左右。过高的负债率带来的是整个...

...份公司的股票经过批准后可以上市流通，流动性大，使得股票成为一种融资工具，发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。而有限责任公司只能通过股权转让或增加新股东而实现资金的融集。其转让只能协议转让，发行也只能协议发行。 2.债权性融资（间接融资）。债权资金是在一定期限满后企业必须偿还本金并支付利息的资金，这部分资金不是股东的资本，但可利用这种资金为股东带来利益。债权性融资主要有向金融机构贷款和发行企业债券两种形式。发行企业债券有着较多的政策规定，比较适合基础设施建设，比如水利、水电、道路、桥梁等工程，目前中小企业主要是采用向金融机构贷款的方式。债权融资的工具有抵押贷款、信用贷款、质押贷款等国际债权融资方面有银行保函，银行备兑信用证融资，此外还有资产锁定融资。 3.企业保留盈余。企业保留盈余主要是企业要增加投资时用应付给股东的利润进行再投资，其融资的性质相当于股权融资。这种方式比较适合股份...

...南等三省移动通信资产，2000年收购北京等7省移动通信资产，2002年收购安徽等8省移动通信资产，2004年中国移动(香港)收购内蒙古等10省区移动通信资产以及中国移动通信有限公司和京移通信设计院有限公司100%的资产。从而历经8年，完成了计划。在直接上市融资的同时，中国移动还积极借助资本市场其他融资手段，如2001年和2002年，通过其全资子公司广东移动，分别在国内成功发行了50亿元和80亿元的企业债券。通过分批上市及发放企业债券等资本运作方式，中移动迅速筹集了大量资金。这为中移动适应通信市场急速发展的需要，迅速扩大其网络规模、提升网络质量，提供了可贵的资金保障。目前，中移动市值已经超过沃达丰（Vodafone），成为用户人数全球第一、网络容量全球第一、公司规模全球第一的移动通信运营商。如果没有资本市场所筹集到的巨额资金保障，紧靠政府投资和消费者买单（如像老中国电信早期所采取的固网入网征...

...略了准备投资的这个地区，没有原料工厂、纺织品染色整理等等与之相配套的工业设施，一旦织造工厂建成，将会形成原料西运，半成品返运东部深加工的局面，造成巨大的运输成本。因此这种片面追求节税额的研究思路，表面上看是节约了税收支出，但却增加了巨额运输成本，最终得不偿失，是不符合经济合理性规则的。三是税务筹划要考虑隐性税收成本，不能因为获取税收优惠政策而实际上减少了税后净收益。如企业在进行债券投资时，假设购买企业债券，利率为10%，购买国债，利率为6.7%；也就是说国债利率比企业债券低33%，这33%的利率差即为债券投资的隐性税收成本。因此在决策债券投资时，只有在利率差低于33%的情况下，购买利息免税的国债才比较有利；反之，则购买国债并不有利，因为投资的隐性税收已经超过了显性税收。　　税务筹划，必须要遵循操作有效性规则。税收作为国家调节经济发展的重要杠杆，随着国家各个经济发展阶段的变化，税收政策法...

...】银行设立基金暂遇政策瓶颈 【市场焦点】保险资金有望明年初直接入市 【业界观点】11月基金经理调查：基金投资策略偏重防御 【业界观点】QFII认为指标股的价值已经被充分发掘 【业界观点】一波：数年内H股与A股的市盈率会趋近 【业界观点】一波：QFII对内地股市刺激作用有限 【机构动向】基金开始进行着新一轮波段操作 【机构动向】券商被迫减持重仓股 【机构动向】湘财证券拟定向发行10亿企业债券 【资本市场】深圳营业部过半亏损 券商重蹈全行业亏损覆辙？ 【资本市场】年底股市资金面或可宽松 【资本市场】华菱管线“零扩容”整体上市有望成为主流 【资本市场】再融资全景扫描：四大行业占半壁江山 【财政金融】央行可能已经排定银行上市时间表 【财政金融】周小川称货币政策指标已恢复正常 【财政金融】中美周六峰会 布什可能要求人民币升值 【宏观经济】宏调影响国企盈利表现，要待07...

...副十足的夕阳产业模样】 【形势要点：学习以色列的“人民公社”】 【市场：南汽击败上汽竞购罗孚成功】 【市场：C2C模式在中国何时进入快速发展时期？】 【市场：焦炭换铁矿石，钢铁企业需要政策支持】 【学界观点：美国加息不会影响中国对美出口】 【形势要点：飞机上打手机，美国可能首先解禁】 【人民币汇率改革的几个关键问题】 【形势要点：短期内人民币不太可能再次跳跃式升值】 【政策：发行企业债券将向部分民营企业放开】 【形势要点：汇率升值巩固了人民币的国际地位】 【形势要点：部分地方扼杀农村高利贷与整体改革方向相背】 【形势要点：著名投行普遍预期人民币将继续升值】 【形势要点：四大资产管理公司已对汇达产生“敌意”】 【形势要点：仅靠压缩信贷会给中国经济...

...分利于工薪家庭的物业投资。物业投资已逐渐成为一种低风险、有一定升值潜力的理财方式。  但是投资物业变现时间较长，交易手续多，过程耗时损力，是值得投资者考虑的一个问题。  债券———重点（8分）  债券投资，其风险比股票小、信誉高、利息较高、收益稳定。尤其是国债，有国家信用作担保，市场风险较小，但数量少。企业债券和可转换债券的安全性值得认真推敲，同时，投资债券需要的资金较多，由于投资期限较长，因而抗通货膨胀的能力差。  外汇———辅助（5分）  外汇投资，可以作为一种储蓄的辅助投资，选择国际上较为坚挺的币种兑换后存入银行，也许可以获得较多的机会。  外汇投资对硬件的要求很高，且要求投资者能够洞悉国际金融...

...贷款资金用于扩大再生产的基础上，此举才有效。此外，企业由于各种原因向非金融机构集资的款项要减少，已集资的要尽早退还，无法退还的要随着下调。并且，每年随着税前扣除标准的下调再进行变更，以免造成超标准部分不能在税前列支，核增应纳税所得额，补缴企业所得税，徒然增加税收成本。另外，企业在办理银行贷款时，尽量办理贷款展期业务，不宜采用还旧贷、借新贷的办法。在资金运用方面，对外投资时可以买股票，也可以买国债或企业债券。在进行税收筹划时，应全面综合考虑三者比例。二、选择节税空间大的税种入手从原则上说，税收筹划可以针对一切税种，但由于不同税种的性质不同，税收...

...方面，《公司法》、《证券法》修订并颁布实施，发行制度改革、股权分置改革等一系列制度改革取得阶段性成果，这些都有利于促进证券市场朝着规范化的方向发展，也有利于拓宽投资银行的业务空间。截至2006年9月底，沪深市场累计融资规模为1727.38亿元，较2005年全年筹资额猛增了423.35%。其中，首发A股募集资金568.25亿元，A股定向增发募集资金425.23亿元，A股配股募集资金2.13亿元，发行企业债券705亿元，发行可转换债券26.77亿元。另一方面，推进股权分置改革、规范上市公司运作、实施证券公司综合治理等工作，又给投资银行业提出了新要求、新课题。2006年9月，中国证监会颁布了新的《证券发行与承销管理办法》，对目前主要融资方式的定价、发售、承销、信息披露等环节进行了规范，市场关注已久的新股发行制度改革框架已定。新的管理办法基本做到了一步与国际接轨，从网下申购与网上申购同步，到对创业...

...也在步步推进，使网通的员工向心力不断增强，大约两个月前，网通集团高层竞聘悄然拉开帏幕。12个部门的总经理相当于省级公司总经理职位全部面向社会公开招聘；原部门总经理中10位辞职，与外部专业人士一同参加竞聘。网通集团历史上动作最大的一次人事改革之火就此蔓延。南方、北方、国际公司以及各省分公司也将陆续跟进。人事改革为网通实现企业内部融合和外部拓展奠定了坚实的基础。　　12月4日，中国网通50亿人民币的企业债券开始正式向公众公开发行。尽管此次发行的企业债券总额巨大，而且是今年以来发行规模最大的一次，但是，中国网通集团关注的重点似乎并不在这50亿元的资金投入本身上。中国网通集团副总经理田溯宁就曾指出，发行企业债券实际上也是一种宣告，表明中国网通的融合重组取得了阶段性成果，下一步的目标是发展。　　网通自分拆以来，业务拓展开始不断走向成熟，国内市场拓展稳步推进，南方市场开始启动，宽带业务大步前进，在此...

...九次经济衰退中，每次反弹的起始时间都是不同的：从经济衰退结束前8个月到经济衰退后12个月（某一次）。可以让投资者感到安慰的是，在衰退接近尾声的时候，股票确实会从低点展开大幅反弹。在1982年、1991年和 2001年的经济衰退结束之后，股市从底部反弹的收益分别为59%、34%和39%。马斯顿教授认为，投资者的第二个问题在于，是否有一些高招可以减少投资组合风险。他指出，部分投资者将目光投向了高收益的企业债券。目前，许多企业债券显得格外大方，与10年期美国国库债券相比，部分企业债券提供10%以上的收益。但是，垃圾债券的高收益是因为债券已经降价，其降价的程度之深，以至于虽然有高收益，但是投资者今年在这些债券上损失了不少钱。由于越来越多的高收益债券发行人在经济衰退期间的拖欠行为，他们无法按照承诺来支付本金和利息，使得投资者在过去两次经济衰退期间，在这些债券上面蒙受了巨大损失。马斯顿教授指出，在以往...

...; 证监发行字[2003]106号）Ⅸ.1.3.5  资信评级机构出具证券公司债券信用评级报告准则（2003年8月29日  证监发行字[2003]106号） Ⅸ.1.4  证券公司发行债券监管意见书申报表Ⅸ.1.5  证券公司债券登记结算业务办理规则（2003年12月22日  中国证券登记结算有限责任公司） Ⅸ.2  企业债券 Ⅸ.2.1  企业债券管理条例（1993年8月2日  国务院令[1993]第121号）Ⅸ.2.2  国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知（2004年6月21日  发改财金[2004]1134号）Ⅸ.2.3  关于加强证券公司承销企业债券业务监管工作的通知（2000年4月30日  证监机构字[2000...

...的提高、新市场的开辟、新产品与新技术的开发以及确保企业在国内和国际上的竞争地位放在首位。随之相伴的是英美企业的股东分红比例高留在公司的利润相应压缩，设备投资和研究开发支出相对少，可谓“个人主义的资本主义”；日本企业的股东分红比例低利润留在公司多；设备投资和研究开发费用大可谓“公司主义的资本主义”。 “紧箍咒”的念法 美国企业的长期资金主要从证券市场筹集其中30％是发行企业股票则％是发行企业债券。机构投资者（退休基金．互助基金等）约在36％左右，个人持股的特点，使经营者在处理近期利益和远期利益之间的矛盾肘往往得不到股东们对成长目标的有力支持。致使美国企业的经营决策偏重于满足股东分红的要求，股东作为企业所有者，经理作为企业经营者，在一定程度上发生了对立。 日本企业则以间接速效即以银行贷款为主，股权资本占30％，债券资本占70％。在股权资本中，法入股权又占了 70％、个人持股率...

...说明各公司有不同的负债结构和资本结构。CFO作这项决策时依据的是资本结构理论，其目标也是最大化公司的价值。 5.6.1.3 另外，公司的股利政策也是CFO决策的一个重要部分，因为这决定公司的留存收益。股利分得越多，留存收益就越少，而留存收益是公司筹集发展资金的一个重要来源。决定了公司的资本结构以后，再选择最佳的融资工具和途径，因此，CFO必须掌握获得短期贷款的方法，长期租赁的手段，如何发放企业债券和股票等。 5.6.2 当公司资产购置好了，融资安排也已做好后，CFO的另一方面的任务是对这些资产负债进行监管，以保证...

...国际信托投资公司总裁助理孙飞博士表示，和外国房地产市场不同，北京房地产企业的融资渠道单一，商业银行仍是绝大多数房地产企业的主流融资渠道，房地产买地贷款、开发贷款及按揭贷款的80%左右都来自商业银行。一旦银行收紧银根，房地产企业必然会面临资金压力。 　　据记者了解，在目前中国还没有产业基金法的情况下，房产基金也不会在短期内对发展商起到支持作用。 　　而房地产企业海外上市屡屡受挫，希望发行企业债券变得很不现实。此外，在银行贷款受到严管之后的初期，发展商对房产信托产品表现出高度的热情，但目前尚未出现强势的信托产品足以让开发商寄予厚望。依靠公司之间的联盟和共同筹资，开发商联手拿地，联手开发甚至民间资金筹集方法目前都还是大多只有个例存在。在融资的道路上，强者愈强、弱者愈弱的马太效应开始逐步显现。北京或大或小的开发商都强烈渴望出现有利的融资渠道缓解资金危机。 　　现状 短期内不会放...

...房，现在每月须偿还2000元贷款，再加上家庭的基本开销，王女士每月可以节余4000元左右，家庭现在共有20万元左右的积蓄，这些钱几乎都是银行存款和国债。 　　分析王女士的财务状况可以发现，她除了存款外，没有别的增值手段，所以建议她在没好的投资方向时（收益率低于贷款利率），可以选择提前部分或全部偿还住房贷款，并把存款转为收益较高的凭证式国债或现在价格正低的后端收费基金。还可以选择一些回报较好的企业债券，这种债券虽然时间较长，但是风险较小，申请上市交易后，流动性也较强，收益高于同期储蓄、国债的收益率。另外，对于王女士的外汇存款，建议到银行办理签约，进行外汇买卖，虽然外汇买卖有一定的风险，但如果比较小心在意地操作的话，通常可以获得5%以上的年收益率是不成问题的，何况在不做交易时，同时还可享受一定的利息收益。 　　专家建议：王女士以“定期定额”法，可以将孩子的压岁钱等资金在每月固定时间...

...仍然将储蓄作为理财的首选。有专家分析，今年，一方面因为外资流入中国势头仍较旺盛，我国基础货币供应量增加；另一方面政府为了适度控制物价指数和通货膨胀率的上升，采取提升利率手段，再加上利率的浮动区间进一步扩大。利率的上升，必将刺激储蓄额的增加，储蓄这一传统理财方式有望在明年能成为新的理财热点。 　　债券：再度火爆正成定局 　　近年来，债券市场的火爆令人始料不及。种种迹象表明，2005年企业债券发行仍有提速的可能，企业可转换债券、浮息债券、银行次级债券等都将可能成为人们很好的投资品种。再加上银监会将次级定期债务计入附属资本，以增补商业银行的资本构成，使银行发债呼之欲出，将为债券市场的再度火爆，起到推波助澜的作用。 　　外汇：投资获利机会大增 　　近年来美元汇率的持续下降，使越来越多的人们通过个人外汇买卖，获得了不菲的收益，也使汇市一度异常火爆。各种外汇理财品种也相...