一位知情人士透露，中国平安保险(集团)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd., 简称：中国平安)股东周三批准了该公司未来12个月发行至多12亿股A股以及至多人民币412亿元（合58亿美元）分离交易可转债的计划。在周三上午于深圳举行的特别股东大会以及下午进行的网上投票中，中国平安获得了所需的三分之二股东的支持，符合计划通过条件。中国平安是中国资产规模第二大的保险公司，仅次于中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co.)。该公司之前曾在一份公告中表示，拟将发行所得用作营运资金及扩张融资，但未透露细节。根据该公司目前的股价，融资所得大约在115亿美元。中国平安A股周三收盘下跌4.9%，至人民币67.10元；H股收盘上涨0.7%，至56.40港元。《人民日报》上月曾就中国平安大规模股票发售计划提出了批评。该...
一、基本情况
2005年河南省建设投资总公司企业债券
10亿元
10年
利率依据市场情况定价
预计发行时间：2005年5－6月
还本付息条件：每年支付一次利息，到期还本并付最后一期利息
担保：国有商业银行担保
二、拟定利率条件：
1、固定利率：a）5.20% b)5.15% c)5.10%
2、保底附浮动利率：
a)保底5.10%，一年期定期＋2.65%
b)保底5.05%,一年期定期＋2.65%
c)保底5.00%,一年期定期＋2.65%
三、向您咨询：
您认为可以接受的利率条件如何？
您认为可以接受的最低承销金额多少？
您认可的最低承销手续费多少？
...
...
官方渠道最近证实，国家外汇投资公司（联汇公司，以下简称联汇）即将成立，有望管理2000-2500 亿美元的外汇资产，并在确保安全的条件下争取实现较高收益。联汇的资金来源将通过发现人民币债券来解决。市场普遍担心，联汇如此巨大的潜在债券发行数量将对市场资金面构成威胁。我们认为，在合理的情景假设下，联汇发债行为的影响将主要集中在债券市场，并影响收益率曲线陡峭化；其对股票、房地产等市场的影响是可以忽略不计的。...
9月11日，国家发改委发出《关于下达国家电网公司等企业债券发行规模及发行审批有关问题的通知》，下达了15家企业发行企业债券额度，共352亿元。其中，电力企业债券150亿元：国家电网公司50亿元、南方电网公司30亿元、中国电力投资集团公司30亿元、中国华能集团公司40亿元。
这对于我国正如火如荼进行著的电源电网建设来说，无疑是雪中送炭。缺乏资金尤其资本金，是当前电力建设面临的一大难题。今年，我国电力建设拟投资2000亿元，仅此一举就满足了所需资金的13.3%。若再以资本金论，用150亿元就可以启动750亿元的项目，更解决了今年电力建设27%的资金问题。
募资多用于水电
记者了解到，此次发行的电力债券大多用于水电开发。国家电网公司通过发行债券募集到的资金将主要用于区域联网、西电东送、区域内网架及抽水蓄能电站项目等建设。南方电网公司债券...
来 源： 慧典市场研究报告网 http://www.hdcmr.com/ 名 称： 2007年1-3季度金融行业研究报告 关键词： 2007年 1-3季度 金融行业 研究报告 报告信息报告页数 46页 纸介价格 ￥6300 出版日期 2008年02月19日 报告字数 30000 个 电子版价格 ￥6300 其它信息 金融行业研究 报告图表 25个 两种版本价格 ￥6500 订购电话 010-64804578010-51265563 报告目录Ⅰ 2007年三季度货币信贷状况 1 一、货币供应量增长仍然偏快 1 二、金融机构人民币各项存款增长回升 2 三、金融机构人民币各项贷款增长与经济增长基本相适应 3 四、银行间市场利率回升 4 五、国家外汇储备继续增加 5 Ⅱ 2007年三季度金融市场运行分析 6 一、债券发行情况...
新华网北京５月３１日电 记者陈菲、沈路涛 从2005年6月1日开始，我国将有一批法律法规和部门的规章规定正式实施，从房产到饮水，从公交到垃圾，从疫苗到信封，从取消关税到债券发行，从公路质量到船员资格……一系列特色鲜明的法律和规定，将给我国的经济社会和百姓生活带来深刻影响。
须为新生儿办理预防接种证
国务院颁布的《疫苗流通和预防接种管理条例》，对疫苗流通，疫苗接种，保障措施，预防接种异常反应的处理，监督管理，法律责任等做了规定。条例规定，儿童出生后1个月内，其监护人应当到儿童居住地承担预防接种工作的接种单位为其办理预防接种证。儿童入托、入学时，托幼机构、学校应当查验预防接种证。
条例将疫苗分为两类。第一类疫苗是指由政府免费向公民提供，公民应当按照政府的规定受种的疫苗。第二类疫苗是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗。
《条例》还规定，禁止药品零售企业从事...
...。 应对 高物价、低利率刺激企业融资 商品价格上涨意味着...
...季度供水行业总体经营分析13一、行业总体经营指标 13（一）供水行业 13（二）自来水行业 15（三）污水处理行业 16二、亏损面情况 17三、产业结构分析 18（一）产业规模结构 18（二）产业区域结构 20（三）产业集中度21（四）企业所有制结构 22四、投资情况 23（一）投资规模继续保持高速增长 23（二）“十一五”期间，2565 亿元投向重点工程 24（三）《公司债券发行试点办法》拓宽水务公司融资渠道 26Ⅲ 2007年三季度城市供水行业重点企业简述27一、北京市自来水集团 27（一）经营指标 27（二）北京市第十水厂A厂项目协议签署28二、深圳水务集团30三、广州市自来水公司30图表目录图表 1 2006、2007年1－8月供水行业经营指标情况 7图表 2 2006、2007年1－8月自来水行业经营指标情况 8图表 3 2006、2007年1－8月污水处...
《财务案例研究》典型案例及点评分析《财务案例研究》[案例点评案例一 华南石油化工股份有限公司治理结构案例二 贵州仙酒股份有限公司的改制上市案例三 2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行.doc 案例三 2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行 一、本案例知识点 1.公司债券融资的政策规定、基本理论与实务技巧。 2.企业依靠债券融资的决策要点、主要问题。 二、考核要求 （一）结合案例重点掌握： 1.公司债券的涵义 2.公司发行债券的法律规范 3.债券发行的决策分析 4.债券发行的筹资分析 （二）一般掌握： 1.《中华人民共和国公司法》，第五章关于&ldquo...
...人保护、简化的批准程序以及更有意义的债券评级，然后才能见到新债大量发行。”
亚洲开发银行和其它国际金融机构经常使用本地货币发行债券，以帮助发展中国家债券市场建立定价机制，供借款企业用作参考基准。
这两家借款机构仍在与中国人民银行(PBoC)一起敲定债券发行的最后细节。它们已同中国政府进行了4年谈判。
然而，世界银行(World B...
全球破产顾问额外招人
FT记者联合报道
2005年03月14日 星期一
破产顾问公司正招聘额外职员，背景是人们担心全球信贷繁荣的终结可能会引发美国和欧洲企业破产数量猛增。
异常宽松的贷款条件使投机级公司的借款创下纪录。过去8个月内，大西洋两岸的杠杆收购和债务再融资产生了1000多亿美元的交易。
但美国国债价格上周下跌，加上有迹象显示银行家们要完成较高风险的公司债券发行有困难，已加重了一些领域的紧张感。尽管公司违约率仍处于低位，但一些人担心，近期私人股本收购和对冲基金对不良债务的投资，将留下一大批杠杆融资过度的公司。在不太有利的情形下，这些公司将难以生存。
最大的企业复苏顾问“普华永道”(PwC)表示，它正在招聘零售、公用事业和电信等行业的破产专家，为预期的大量破产做好准备。
投资银行Greenhill Co总裁斯科特•伯克(Scott ...
...次指责中国公司非法砍伐缅甸森林】
【形势要点：科学在不断证伪中前进，商业也是如此】
【形势要点：美国今年圣诞节消费可能会下滑】
【外资为什么对国内银行资产感兴趣？】
【政策：“十一五”规划给出人民币资本项目可兑换时间表】
【形势要点：中国近期可能扩大人民币对美元汇率浮动区间】
【形势要点：央行担心国内储蓄外流】
【学界观点：夏斌反对央行放任海外基金的做法】
【政策：央行明确表示熊猫债券发行没有总额限制】
【市场：外资银行称目前在华零售银行业务很难盈利】
【形势要点：加息无助于扭转银行外汇存款的下跌】
【市场：上海部分地产商30%的利率都贷不到款】
【形势要点：H股的全流通可能使QDII提速】
【市场：业内对于资产支持证券试点的预计过于乐观】
【形势要点：中企海外上市的7大障碍】
【市场：广商行“官越大越有信用”的做法引发质疑】
【形势要点：保险公司担心在“保...
整个中国经济的发展是非常快的，金融体系落后，无法承担国内大型企业财务顾问、承销商，在海外IPO、跨国并购、全球债券发行以及资产管理等等业务，“人才”、“技术”、“关系”缺乏！需要众多的华裔有识之士投身于民族保卫战啊！！！这已经不光是中国人民银行的工作任务，已经要上升到国家战略，引起国家最高层的重视！这不是国企改革、医疗改革等等民生民计，一个渐进过程，而是关系到国家利益、民族利益！与狭隘的民族主义无关，国泰才能民安！我们不应该简单地将此归结为“中国经济不发达”或“政治制度落后”，这显然缺乏说服力。中国在近代资本产主义革命中已经失去了两次机会并由此两次遭到几乎是灭顶之灾。当今，外资经历了不寻常的2005年扫荡之后，今年外资投行正在中国市场狂飙突进继续...
...过原有水平。
1994年12月14日，三峡工程开工典礼在三峡坝区隆重举行。
1995年4月18日，三峡大坝左岸电站一期工程破土动工。同年，三峡库区一期水位移民搬迁安置工作全面启动。
1996年8月，中国目前跨度最大的悬索桥——西陵长江大桥正式通车。1996年11月下旬，三峡工程大江截流系统工程启动。
1997年1月，国家计委正式批准10亿元人民币三峡债券发行计划，首次采取在国内发行债券的形式，用以筹措三峡工程建设资金。
1997年3月，八届全国人大第五次会议批准设立重庆直辖市。1997年9月中旬，三峡水库淹没区一线水位移民开始搬迁，三峡工程覃家沱大桥建成通车，标志着三峡工程对外交通建设全部完成。
1997年10月6日，人工开挖的3．5公里长、可供大型船队航行的三峡工程导流明渠正式通航。
1997年11月8日...
...保证资本市场信息真实性和客户资产安全性出发，逐步健全市场化监管机制，强化对市场主体市场行为的监管，坚决遏制和打击损害投资者合法权益的行为，不断提高监管的有效性和权威性。 二是积极推进市场体系建设，拓展市场深度与宽度。要加快积极推进多层次股票市场体系建设，积极培育蓝筹股市场，大力发展中小企业板块，完善股份报价转让系统。积极推动公司债券等固定收益类产品发展，完善债券市场监管体制，逐步实现市场化的公司债券发行机制，完善债券评级体系，加强证券交易所市场和银行间市场的统一互联。以推出股指期货为契机，抓紧落实相关制度安排，稳步发展金融衍生品市场。 三是进一步完善市场机制，健全市场功能。深入研究股权分置后资本市场发展的新特点和运行规律，完善市场化的证券发行机制，强化市场约束机制。适应可流通股本显著增加的情况，完善交易机制。推动上市公司、证券公司等市场主体健全和完善自我约束机制和主体间的制衡机制，...
2006年，中国企业直接融资比重首次超过了20%。1月中旬召开的全国金融工作会议也提出，要扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券等固定收益类产品。但是围绕企业债的发行，近几年来争议不断，作为发行制度基础的《企业债券管理条例》的修订久拖未决。与此同时，国家发改委主管企业债发行的理念和办法也受到了质疑。不少人认为，企业债发行的计划色彩过于浓重。 国家发改委财政金融司负责企业债的发行管理工作。日前，该司司长徐林接受本报独家专访，对于国家发改委要不要管企业债，对于企业发债资金用途是否应该审查，以及企业债发行的改革思路进行了细致的阐释。 基本制度统一 当前，业界关心的一个问题是，企业债和公司债要不要集中统一监管，谁来监管？一种观点是，监管部门只需对交易行为、发债主体信息披露等监管，但不需要监管发行审批。比如在美国，股票发行不是由证监会审批而是由交易所来定，企业债券和公司债券也有类似的问题。...
...资券的企业大多由国有商业银行的贷款客户分离出来。由于国有银行和国有企业之间特殊的裙带关系，加上现行的破产法律制度的欠缺和不足，债务融资的实际约束效力很差，未能发挥较好的治理效果。 因此，在资产负债率较高的情况下，上市公司不倾向于通过发行债券的方式融资。反过来，如果上市公司负债结构已经较高，再发行大量债券或者短期融资券，可能并不能改善公司业绩，也就对公司股价形成负面影响。 这种情况在今年《公司债券发行试点办法》出台后将大为改观，由于公司债券的快速发展，使得债权融资的便利性大大提高，一些建设周期较短、风险较低的投资项目完全可以通过债券市场融资来完成；而股票市场将主要面向一些周期较长、风险较高的投资项目。另一方面，股权分置改革之后，股东比以前更加珍惜自身的股份数量和价值，在融资方式选择上，将更加慎重，如果债券市场融资能够更加方便快捷，相信应当能够吸引一部分...
...随着较高的风险，企业在投资时必须在风险和收益之间做好权衡。必须在风险和收益之间作好权衡。2．既然投资的目的是为了在短期内能迅速使资产（有价证券）得以变现，则所购证券的变现力便不可不察。如果某种资产能随时以接近市价的价格出售，就可谓该资产具有高度的变现力。若某类证券的知名度很低，市场交易很不活跃，则持有者要想出手该类证券，一般非得有较大折扣不可。3.企业也必须要考虑到信用风险和利率风险。信用风险是指债券发行人不能按时还本付息的风险。通常说来，政府公债是不存在违约风险的。其它...
《公司债券发行试点办法》甫出炉，债市购买大户保险机构即成关注焦点。公司债发行，意味着保险公司又有“新主食”。 一位接近保监会人士昨向本报记者透露，除目前仍无法染指无担保的公司债外，保险公司投资公司债并无其他门槛。不过，据他透露，对于无担保公司债的推出，保监会或将考虑开绿灯。保监会正在研究分类管理，计划放行符合规定的保险公司试点投资无担保公司债，把不符合规定的保险公司暂时拦在门外。 据记者采访了解，目前保险机构尚未收到保监会关于任何放行投资无担保公司债的相关文件。“如何才能达到投资无担保公司债的条件，我们也没有听到任何明确说法。”一家保险公司投资部人士告诉记者。 按照一家保险资产管理公司人士的说法，出于对风...
...经理人员名单及任职资格（自查+对方提供） 2、投资/融资（1）重大对外投资合同（联营、并购、承包经营、投资协议，含境外投资）（2）限制股东权利的合同/协议（如股权转让受限、表决权受限、回购安排、委托投资、股权托管协议、股权质押协议）（3）全部借贷文件（借贷合同、担保抵押合同），其他重大欠款（如股东贷款、公司拆借等）文件；（4）重要子公司的上述文件（5）全部融资租赁文件（如有）（6）股票、债券发行（增发）文件（自查、询问） 3、诉讼（对方提供）（1）未决诉讼、仲裁或行政调查处罚案件（2）潜在诉讼、仲裁或行政调查处罚案件（有现实威胁者）（3）合格律师对上述事项的法律意见或评估报告（4）限制公司某项未来活动的合同或判决裁定（如有）（5）重要子公司的上述文件 4、重大合同（未履行完毕者）（对方提供）（1）重大采购合同、建筑工程承包合同、房地产销售合同（2）包销协议（如...
2007年下学期财务案例研究作业及参考答案 财务案例研究作业一 案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构1、阐述法人治理结构的功能与要点。(P15) 2、该公司的监事会、审计委员会、和审计部（内部审计）这三者职能是否重叠?三者的关系是什么？(P14)3、该公司为什么要提出保护中小股东权益的措施这个问题？(P1)都采取了哪些保护措施？(P10—11)案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市1、案例二中，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。(P33)2、 改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的哪些因素？(P33)3、根据案例二的有关内容简述上市公司盈利预测的必要性与基本原理。(P40)4、上市发行定价的基本方法有哪些？(P41)案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？(P52)...
【形势要点：国有银行称，不良资产是他们承担的转轨成本】
【形势要点：禽流感导致香港股市资金外流已非常明显】
【形势要点：人民币汇率不再是中美官员谈话的重点】
【形势要点：债市是中国宏观经济发展趋势最有效的指标之一】
【形势要点：国有银行呼吁国家对银行业减税】
【形势要点：外资对投资我国国债已经有部署】
【市场：从存款利率看，香港现在是人民币“贵”，港币“贱”】
【形势要点：格林斯潘是个“偏执”的信息狂】
【市场：欧洲风险投资看中了亚洲的收购业务】
【形势要点：欧洲债券发行路演开到了中国】
【形势要点：IMF认为欧元以外的货币需要升值】
【形势要点：G7会议上汇率问题是否成为焦点，情况还不明朗】
【形势要点：专家表示，欧元问题没有想象的那样严重】
【形势要点：香港金管局开始认真考虑人民币取代港元问题】
【市场：中石化被外资长期看好】
【分析：相对于控制经济过热，...
...】
【形势要点：A股市场已开始向外资拱手出让定价权】
【形势要点：谁来监管证券营业部内放贷炒股？】
【形势要点：香港市场认为，国有股减持是内地熊市的症结】
【形势要点：消费信贷发展强化了央行货币政策的调控能力】
【政策：保险中介公司会计信息不规范的局面即将结束】
【形势要点：人民币升值无助于美国改善失业问题】
【市场：海外机构可能“控制”港交所】
【形势要点：亚洲开发银行看好人民币债券发行前景】
【形势要点：收购传言搅动英国银行业】
【分析：“人民币即刻升值说”为何偃旗息鼓？】
【分析：人民币汇率一动不如一静】
【热点聚焦】上证指数昨创32个月最大跌幅
【热点聚焦】八大利空消息重挫沪深股市
【热点聚焦】中小企业板“七宗罪”
【热点聚焦】国际期铜创16年最大跌幅
【热点聚焦】原油期货周四大幅收高，美当周取暖油库存降幅大于预期
【今日关注】深交所官员否认设新板...
...笼资金2350亿元,比上月多回笼890亿元；扣除央行票据和正回购到期,央行在债券市场的公开市场操作净回笼货币1570亿元,比上月多回笼810亿元。当月新增外汇占款2211亿元,同比多增190亿元。
央行公开市场操作之所以加大资金回笼力度,主要是由于银行间市场资金过多,商业银行流动性增加过快。12月末,全部金融机构超额储备率为5.25%,比上月末提高1.28个百分点。
2、银行间债券市场债券发行情况。12月份,银行间债券市场债券发行大幅增加,发行频率为全年最高,共发行债券32只,包括1期美元债券,比上月增加了15只；实际债券发行规模为3513.6亿元和5亿美元,人民币债券发行规模比上月增加了47.5%。
3、银行间市场利率下行。12月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率2.07%,比上月降低0.15个百分点,比去年同期低0.1个百分点,质押式债券回购月加权平均利率1.88%...
...将储蓄作为理财的首选。有专家分析，今年，一方面因为外资流入中国势头仍较旺盛，我国基础货币供应量增加；另一方面政府为了适度控制物价指数和通货膨胀率的上升，采取提升利率手段，再加上利率的浮动区间进一步扩大。利率的上升，必将刺激储蓄额的增加，储蓄这一传统理财方式有望在明年能成为新的理财热点。
债券：再度火爆正成定局
近年来，债券市场的火爆令人始料不及。种种迹象表明，2005年企业债券发行仍有提速的可能，企业可转换债券、浮息债券、银行次级债券等都将可能成为人们很好的投资品种。再加上银监会将次级定期债务计入附属资本，以增补商业银行的资本构成，使银行发债呼之欲出，将为债券市场的再度火爆，起到推波助澜的作用。
外汇：投资获利机会大增
近年来美元汇率的持续下降，使越来越多的人们通过个人外汇买卖，获得了不菲的收益，也使汇市一度异常火爆。各种外汇理财品种也相继推...
...oom)表示："很多迹象表明，（这种转折）可能正在发生，但商业信心因素正在推动一切照常发展。"有一些人甚至质疑，接下来的这次低迷，是否会像2003至2004年那次一样，为重组专家和不良债权交易者带来丰厚回报。 首先，在本轮信贷周期的高峰时期，许多公司对债务进行了再融资，锁定了有利的利率水平，延长了债务到期时间。银行家们表示，在以前信贷周期的相同阶段，没有出现过这么多的B级和C级债券发行。这可能会使公司免于倒闭，特别是由于银行条款如此宽松，正如惠誉的艾尔曼所说："已经越来越难以宣布公司违约。"同时，金融服务业出现了一个新领域，在公司陷入危机之前当它们仅仅是"面临压力"的时候，就对它们进行重组。例如，在德国零售集团卡尔施泰特(Karstadtquelle)去年遇到麻烦时，4只对冲基金争相通过高盛购买该公司债务，后来促成了它的重组。然而...
...债券，SPV与保险公司签订再保险合同，以提供再保险保障；SPV与投资者签订巨灾债券合同。如果保险期间没有发生巨灾事故，SPV将本金偿还给投资者本金并支付较高的利息；而一旦巨灾事故发生，SPV就向保险公司支付赔款，保险公司再根据合同约定向投保人进行赔偿，巨灾事故可能导致投资者丧失部分或者全部的本金和利息。由于巨灾债券运作流程的特殊设计，它几乎不存在信用风险：SPV起到了和保险公司的破产相隔离的作用，债券发行所筹集的资金仅在巨灾损失发生或债券到期后才能动用。这在一定程度上增加了巨灾债券对投资者的吸引力，再加上巨灾债券有着很高的回报，所以受投资者的追捧也是很自然的事了。（根据老师所谈，全球的资本市场的资金有30万亿美元之多，以后没钱了去资本市场圈钱去好了）当然，用来避险的主要手段是期权和远期（期货），当年期权的公式是2个不到30岁的年轻人提出的，不到3年，由于这个公式的发布就有了芝加哥期权交易所...
迈克尔·米尔肯1946年出生在美国加利福尼亚，他在一个舒适的中产阶级家庭长大，父亲是会计师。少年时期，米尔肯就显露了数学天分，10岁时他就帮助父亲整理支票，后来还帮助做纳税申报单。后来从宾夕法尼亚大学著名的沃顿商学院工商管理专业毕业后，以全A成绩毕业后成为一名债券分析师。 美国的债券等级一向由穆迪公司和标准普尔公司制定。投资债券有无价值，取决于债券发行者按期支付利息和本金的能力。债券评级越低，公司为吸引投资者必须支付的利率就越高。当时，美国电话电报和IBM等顶级蓝筹股公司发行的债券为AAA级，上世纪70年代初，华尔街没有哪家投资行对BB级以下的所谓“垃圾债券”感兴趣，但米尔肯却对这块别人不屑一顾的领域情有独钟。25岁时，他凭着对垃圾债券的兴趣和了解，以200万美元资本入手，开始书写在这一市场的传奇。...
避税的种类按其特征和内容分为国内避税、国际避税和税负转移三种形式。从实用角度来看，国内的避税就是指企业通过各种方法、途径和手段避开国内纳税义务。合理避税：老总能做什么 1.换成“洋”企业 我国对外商投资企业实行税收倾斜政策，因此由内资企业向中外合资、合作经营企业等经营模式过渡，不失为一种获取享受更多减税、免税或缓税的好办法。 2.注册到“避税绿洲” 凡是在经济特区和经济技术开发区所在城市的以及国家认定的高新技术产业区、保税区设立的生产、经营、服务型企业和从事高新技术开发的企业，都可享受较大程度的税收优惠。中小企业在选择投资地点时，可以有目的地选择以上特定区域从事投资和生产经营，从而享有更多的税收优惠。 3.进入特殊行业 比如对服务业的免税规定：托儿所、幼儿园、养老院、残疾人福利机构提供的养育服务，免缴营业税；婚姻介绍、殡葬服务，免缴营业税...
在集权式财务管理体制下，笔者认为集团公司财务管理应该采用“七大中心”的模式。 1.投资管理中心集团投资和子公司投资应纳入集团财务战略规划，并通过财务预算管理对各类投资活动的现金流量进行控制。母公司应牢牢控制对集团发展结构与控制结构产生直接或潜在影响的决策管理权以及例外投资事项的处置权。母公司投资管理的主要职责有：建立健全母子公司投资立项、审批、控制、检查和监督制度；汇编全集团投资活动的现金流量预算，参与重大固定资产投资项目方案的制定；审核子公司自行决策的投资项目及子公司固定资产、无形资产等长期性资产的变动情况；会同规划发展部门制定集团公司及其子公司的对外投资决策方案。 2.融资管理中心在集权式的融资管理模式下，子公司不得擅自对外举债和吸收外部资本，母公司财务部应高度集中对外融资管理权，应承担的管理职责具体如下：提出发行债券，发行股票、吸收外部投资等重大融资事项的方案...
在集权式财务管理体制下，笔者认为集团公司财务管理应该采用“七大中心”的模式。 1.投资管理中心 集团投资和子公司投资应纳入集团财务战略规划，并通过财务预算管理对各类投资活动的现金流量进行控制。母公司应牢牢控制对集团发展结构与控制结构产生直接或潜在影响的决策管理权以及例外投资事项的处置权。母公司投资管理的主要职责有：建立健全母子公司投资立项、审批、控制、检查和监督制度；汇编全集团投资活动的现金流量预算，参与重大固定资产投资项目方案的制定；审核子公司自行决策的投资项目及子公司固定资产、无形资产等长期性资产的变动情况；会同规划发展部门制定集团公司及其子公司的对外投资决策方案。 2.融资管理中心 在集权式的融资管理模式下，子公司不得擅自对外举债和吸收外部资本，母公司财务部应高度集中对外融资管理权，应承担的管理职责具体如下：提出发行债券，发行股票、吸收外部投资等重大融资事项的...
在集权式财务管理体制下，笔者认为集团公司财务管理应该采用“七大中心”的模式。 1.投资管理中心 集团投资和子公司投资应纳入集团财务战略规划，并通过财务预算管理对各类投资活动的现金流量进行控制。母公司应牢牢控制对集团发展结构与控制结构产生直接或潜在影响的决策管理权以及例外投资事项的处置权。母公司投资管理的主要职责有：建立健全母子公司投资立项、审批、控制、检查和监督制度；汇编全集团投资活动的现金流量预算，参与重大固定资产投资项目方案的制定；审核子公司自行决策的投资项目及子公司固定资产、无形资产等长期性资产的变动情况；会同规划发展部门制定集团公司及其子公司的对外投资决策方案。 2.融资管理中心在集权式的融资管理模式下，子公司不得擅自对外举债和吸收外部资本，母公司财务部应高度集中对外融资管理权，应承担的管理职责具体如下：提出发行债券，发行股票、吸收外部投...
...“两率”波动不能太大，务求软着陆。首先，人民币升值要适可而止，汇率应保持相对稳定；其次，出口退税率要细分行业，区别对待，不搞“一刀切”。同时，按国际通行规则，退税率应实行即征即退、征退相等，减轻企业压力。 对融资困局，报告认为，应积极实施稳健的金融政策，增加中小企业贷款额度，稳定银行准备金率，适度降低贷款利息，优化融资期限结构，加大中小企业集合中期债券发行力度。 此外，报告还针对企业劳动用工制度、扶持劳动密集型产业提出具体建议，并呼吁国家适时出台信贷、担保、税率等的扶持政策。 省长承诺“共渡难关” 在向国家部门递交建议的同时，浙江官方亦在主动探寻企业困境的解决之策。 6月25日至27日，浙江省经贸委召开上半年全省经济形势分析会，表示将实施支持企业解困的政策措施，开展为企业服务活动。几乎同时，省政府办公厅下发《...
... 2.《公司法》对股权投资比例的限制。《公司法》规定公司向其他有限责任公司、股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，所累计投资额不得超过本公司净资产的50%，但在实际*作中，不乏有公司对外投资额超过其净资产的50%的现象，面临一定的法律风险。虽然此规定的本意是为了维护债权人，小股东的权益，但这的确不利于企业的重新整合，而且国外在这方面的限制也很少。
3.对债券发行主体和发行条件的限制。《公司法》规定公司债券发行主体仅限于股份公司，国有独资公司和两个以上国有投资主体设立的有限责任公司，并且股份公司净资产不得低于3000万元人民币，有限责任公司不得低于6000万元人民币，累计发行总额不得超过公司净资产的40% ，债券利率不得高于国家规定的利率水平等，而国外MBO融资大多是通过债务融资，并且以垃圾债券居多，也就是说我国企业目前很难通过这种方式获取收购所需...
...发行及承销政策分析二、2005-2007年中国证券承销市场规模三、中国证券承销市场竞争格局分析四、中国证券承销市场集中度分析五、中国证券承销市场发展趋势第二节证券经纪市场一、中国证券经纪业务政策分析二、2005-2007年中国证券经纪业务规模分析三、银河证券夺冠2007年券商证券经纪业务四、中国证券经纪市场竞争格局分析五、中国证券经纪市场集中度分析六、中国证券经纪市场发展趋势第三节债券业务一、中国债券发行与交易政策分析二、2007年债券市场重大事件三、2005-2007年中国债券市场规模四、中国债券发行与交易市场竞争格局分析五、中国债券市场发展趋势第四节兼并与收购一、2005-2007年中国并购规模二、外资并购中国企业现状及趋势三、中资企业跨国并购现状及趋势四、国有企业并购重组现状及趋势五、民营企业并购重组现状及趋势六、本土投资银行在中国并购市场的竞争力SWOT分析七、合资投资银行在中国并...
...;，每10张为1手。每个帐户申购可转换公司债券不少于1000元面值，超过1000元面值的，必须是1000元面值的整数倍，每个帐户认购上限为不超过公开发行的可转换公司债券总额的1‰。 ２．每个股票帐户只能申购一次，委托一经办理不得撤单。多次申购的(包括在不同的证券交易网点进行申购)，视第一次申购为有效申购。 ３．投资者申购可转换公司债券不收取任何手续费。 ４．深市可转换公司债券发行申购代码为125***，如鞍钢转债（125898）；沪市可转换债券发行申购代码为733***，如机场发债（733009）。 （二）配售与上网定价结合 上市公司发行可转换债券对股权登记日股东（亦即老股东）优先配售的方式，与配股和增发新股一样，是上市公司在融资方式的一种，与配股缴款、增发新股的操作有相类似的地方。此外，还可同时向证券投资基金定向发售和上网定价发行。 例如...
...景 中国实行改革开放以来，最为世人瞩目的是证券市场的开办及证券业的飞速发展，使中国经济开始具有现代商品经济的"韵味"。证券作为一种重要的融资手段和金融资产，日益受到公众的重视并竞相投资。至1991年底，全国已累计发行有价证券3260亿元，累计转让交易额逾550 亿元；1992年计划发行各种证券800 亿元。据1990年末统计，证券发行市场上债券发行占97.39％， 股票发行只占2.61％。值得注意的是，1991年全国证券交易总额中国债交易所占比重由1990年的90％左右下降到70％，股票交易比重则由5%攀升至25％。 目前，全国有70家证券公司，300 家信托投资公司，2000余个证券交易网点，70个大中城市开办了证券市场；上海、深圳证券交易所分别于1990年12月、1991年7 月正...
...方面，连续7次降息使得债券市场大债券价格高涨；恢复保险机构在银行间拆借市场的债券回购使得交易所债券市场债券品种数量减少，价格起伏变化加大；银行间债券市场的交易品种与流通量却因此大幅度增加。在财政政策方面，1998年在扩大赤字规模、计划外发行投资于六类公共基础设施建设的1000亿元特别国债，以及发行2700亿元的特别国债用于补充银行资本金等措施也给债券市场的供给带来了直接影响。债券市场供给的增加使得债券发行价格有所降低，收益率有所提高。[5]根据最新统计，1999
年债券市场共发行国债3715亿元，比上年增加404亿元。[6]
中国债券市场经过20年的建设，不管是债券的发行量和保有量，还是债券二级市场建设，都取得了令人瞩目的成绩。其发展历程可分为五个阶段：
第一阶段（1981-1986）
国债发行方式为行政摊派，发行工作相当困难。由于没有完善的流通市场，以及一些个人的投机行为，使...
...政整顿应辅之以加强公共财政结构、改革税收体制和解决各级财政存在的结构失衡，这包括澄清支出责任和改革转移支付制度，改为采用一个基于规则的公平体系。
?隰金融改革
促请制定一项中国农业银行的重组计...
造车再遭质疑 重庆力帆欲卧薪尝胆
企业管理、公关危机、家族式经营等这些因素，促使民营企业不断遭到质疑。尹明善则表示，企业每天都要遇到各种各样的困难，只要卧薪尝胆，一定会由弱者变为强者，从失败走向成功
重庆力帆乘用车有限公司（下称力帆汽车）的今天，有点像越王勾践卧薪尝胆的故事。
4月9日，某论坛上出现了一则醒目的帖子："一声叹息--力帆生产线已停产。"为了求证真伪，《财经时报》记者立即致电力帆汽车掌门人尹明善。他肯定地说："力帆在加班加点地生产，如果不相信，可以立即飞过来参观。"
尹明善还郑重其事地告诉《财经时报》记者："企业每天都会遇到各种各样的困难，只要卧薪尝胆，一定会由弱者变为强者，从失败走向成功。"
对此，汽车分析师贾新光认为："企业管理、公关危机、家族式经营等这些因素，促使民营企业不断遭到质疑。"
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...融资）。但是，从目前的情况来看，采用传统的借款、发债、配股、引入战略投资者方式来融资，对联通集团而言均出现了难度。首先，联通股份公司截至2003年6月31日的资产负债率为41%，而正常的资产负债率一般为30%左右。过高的负债率带来的是整个股份公司资信度下降、利息负担重、财务风险加大。其次，我国债市规模太小，难以满足需求。每年审批下来的企业债规模总共不过四、五百个亿，联通难以在短期内争取到充足的企业债券发行额度。虽然许多专家不断呼吁扩大债市，但债市的成长壮大仍是难以预期。对于联通来讲，远水救不了近火。第三，在国际电信市场持续低迷、尚未走出低谷的态势下，对于中国电信企业，投资者普遍认为中国电信市场已度过高速发展期、进入了产业整合时代。投资者对于电信行业早已采取了谨慎态度。第四，国内股市的整体复苏来看较为缓慢，这也影响了战略投资者和其他投资者的信心。投资者对长期投资风险的反感，既直接影响了战略投...
母子公司管控核心问题之财务管控作者白万纲：华彩母子公司管控咨询集团董事更多介绍请见华彩网站www.china-co.com联络白万纲：13818181068 mars.bay@china-co.com 在母子公司管控体系中，最受人们关注的无疑就是财务管控了，因为财务数据指标是母子公司管控是否成功的重要标志，也是母子公司管控的核心。左右为难的财务制度选择母公司为什么要投资子公司呢？之所以将资本投入于企业建立子公司或收购兼并其他企业而控制其成为子公司,最主要的目的是资本的增值,即使是短期内的市场占有动机,从长期看来都离不开其增值要求。但关键问题是,母公司基于资本纽带与子公司的联系不必然导致经营和管理上对子公司的控制?因此，为了对子公司进行有效的管控，母公司集权管理的基础是财务上掌握以下几种权利：（1）、母公司对子公司的投资及收益分配的最终决策权;（2）、母公司对子公司的...
...低准入门槛，鼓励和支持发展适合农村需求特点的多种所有制金融组织，积极培育多种形式的小额信贷组织。同时，加强和改进监管，防范风险隐患。大力推进农村金融产品和服务创新，积极发展农业保险。加大对农村金融的政策支持。 (三)大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重。加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量，严格信息披露制度，加大透明度。加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。进一步推进保险业改革发展，拓宽保险服务领域，提高保险服务水平，增强防范风险意识和能力。 (四)全面发挥金融的服务和调控功能，促进经济社会协调发展。进一步提高金融调控的预见性、科学性和有效性，合理调控货币信贷总量，优化信贷结构，促进经济平稳较快发展。加大对中小企业、自主创新、社会事业和欠发达地区的金融支持。稳步推进利率市场化改革。进一步完善人民币汇...
...（行业）信用评级工作。政府要加强对社会信用评级工作的推进，在金融机构内共享企业信用信息，增加优质民营物流企业获得信用贷款的能力，这对银行和企业来说是一个“双赢”的结果。作为社会信用建设的重要组成部分，行业信用建设可以委托具有公信力的行业协会来参与并统一组织。 建议四，拓宽融资渠道。要加快资本市场建设，拓宽融资渠道。为促进社会经济的稳健运行，国家应对民营物流企业在股票上市、债券发行予以支持，允许有发展潜力的物流企业发行债券和进行股票发行试点。相关金融、企业参与共同组建“物流银行”，筹集民间或行业资金，服务于发展较好的物流企业，或者用于调节企业周转资金余缺，开拓中国民营物流企业融资新渠道。 建议五，开发新的金融产品。应该研究行业特点，开发符合物流企业需要的金融产品。建议大型装备制造企业开展更多的融资租赁业务，这也有利于物流企业降低资产负债率，...
...是需要靠市场说话。对于企业来讲，要发债，我就需要知道发债的要求，在现在中国都需要审批的前提下，特别对于发公司债的企业来说，企业需要知道：该找哪个部门去批？需要什么条件？审批需要多长时间可以有一个确切的是或者否的决定？哪些中介机构才是符合规定？评级机构的认定和评级办法？利率水平是多少？承销成本需要多少？交易场所在哪里？是否有二手市场？等等。而上述问题似乎现在都还没有清晰的答案。证监会刚刚才发文《公司债券发行试点办法（征求意见稿）》和《证券市场资信评级业务管理暂行办法》，表示了管理层正在努力进行着推动。资信评级是债券市场的基础，穆迪已和中诚信合资，中国还有联合，大公等另外4家资信评级公司，中国是引进外资形成竞争还是坚持内资主导的资信评级，是官方指定还是交给市场决定，也是官员们需要做出的一个重要决定。也曾经有智者建议，引进国际著名大公司在中国发债，只准在中国使用，相当于引进一整套国外的发债机制，...
...个人所得税，受到人们的青睐。 6、企业债 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。2005年，我国发行企业债券首次突破千亿元大关。2006年“现代投资股份有限公司”发行人民币10年期固定债10亿元，票面年利率为4.33％，每年付息一次，企业信用级别为AAA级。这与正常储蓄相比，显然是一项不错的的投资品种。 展望2007年企业债券发行市场，其发行规模将继续扩大，2006年第二批的企业债发行额度近千亿元，其中，大约有近600亿元划给了招商局、核电集团等大型央企，余下额度将分予地方企业。这些近千亿元的债券将主要在2007年实际发行，这给今年投资企业债券的人提供了更多的机会。 7、房产投资 房产投资是近些年被广大投资者看好的投资领域，由于房价持续上涨，投资房产的人都获得了很好的收益。2007年房产市场会怎么样呢？有些人预...
...F认为,迄今为止,新兴市场仍保持了抗冲击能力,因为基础经济增长和政策环境的改善支持了资本持续强劲流入。“不过,最近股价下跌表明,一些新兴市场可能无法免于遭受外溢效应的影响。”IMF 指出,新兴市场股票比发达市场的表现好,但今年年初以来,由于预期美国经济可能更快下滑,一些市场的价格也已大幅下跌。IMF的调研发现,最明显的“外溢 效应”迹象是新兴市场私人债券发行量急剧下降,特别是在一些欧洲新兴经济体,这些经济体的银行高度依赖外部融资来支持国内快速的信贷增长。迄今为止,外国 银行对东欧信贷的融资得以较好维持,但如果全球形势恶化,全球融资状况紧缩,这种融资可能减少。报告也注意到,总体上来看,多数新兴市场得以继续吸引证券投资,并且,与先前的动荡相比,“金融市场在此轮动荡中所受影响要小得多”。 主权基金不应“妖魔化&r...
...式上线等等一系列工作。目前国际上IBM等大IT公司专门有负责金融IT咨询开发的业务，其实就是这些工作。而且目前银行各项业务的电子化正是趋势，这项工作也越来越重要 交易部，负责资金交易，人民币拆借、国债承销、回购，外汇买卖、外汇债券交易、衍生产品交易、新产品开发设计。这是银行的CPU。只有知道目前市场上利率、汇率的价格才能正确地定价。这是所有产品定价的地方。 投行或资产管理部，负责基金托管、客户债券发行等。目前尚不清晰，但混业经营后将大有前途。 风控部，负责风险管理。比如大额贷款审批、业务额度等。 其他部门，公司部和零售部：这是按照客户类型的两个部门，主要负责营销，国际上通行做法看作SALES部门 同业部，负责同业往来 离岸部，离岸客户。 法律或合规部，负责合同撰写，合规性审查什么的 稽核内控部，内部审计稽核 监察保卫部，行政部，人力资源部……支...
...简称“可转债”)；上市公司非公开发行证券项目则主要是向特定对象非公开发行股票。 上述四种证券发行方式，将发行主体按照未上市公司及上市公司进行了区分，且发行的证券主要是股票。其中非股票的可转换公司债券，虽然是债券，但附有按照特定的转股价格转换为股票的权利。2007年，证监会依据《证券法》关于“公开发行公司债券”的原则性规定，制定并颁布了《公司债券发行试点办法》。依据该试点办法规定的具体操作程序，上市公司和未上市的公司都可向证监会申请公开发行公司债券。(一)拟上市公司首次公开发行股票的基本条件申请首次公开发行股票的发行人，应当是依据《公司法》设立的股份有限公司，并满足《证券法》和《首次公开发行股票管理办法》规定的发行条件。首发的基本条件包括：1、持续经营三年以上首发的发行人，持续经营时间应当在3年以上(持续经营时间不足3年的，经国务院特...
