顺风：认清当前资本市场复杂形势

顺风：认清当前资本市场复杂形势

文/顺风

本文系为《证券导报》特约撰稿：http://zqdb.hinews.cn/php/20070616/5254.php

本周公布ＣＰＩ同比上涨３．４％“稳中适度从紧”的货币政策头五月中国贸易顺差同比增长８４％固定资产投资年增２５．９％等等一系列最新数据表明，中国经济和资本市场正面临着一个前所未有的复杂形势，工业增长偏快、ＣＰＩ数据居高不下、外贸顺差过快增长、固定资产投资反弹、社会投资渠道单一导致投机盛行、外商直接投资过快增长等诸多因素加剧了流动性过剩倾向，加大了通货膨胀压力和人民币升值压力。１３日召开的国务院常务会议提出，流动性过剩问题依然突出，要努力缓解流动性过剩矛盾，以“有效防止经济增长由偏快转向过热”和“保持价格总水平基本稳定”。

目前，市场基本取得的共识是，未来几个月加息几成定局，而且不排除政府才采取上调商业银行的人民币存款准备金率、取消利息税、加快人民币升值速度、发行发行央票等手段。在相关经济数据特别是ＣＰＩ和固定资产投资还属“微热”水平的现在，政府应对上述问题的基本原则仍然是“稳定”与“从紧”相结合，不大可能在利率和汇率政策方面迅速出台剧烈的调控措施，特别是在５月１８日刚刚出台加息等政策组合拳后不久，政府更有可能进行一段时间的政策效果跟踪评估后再作出适当的调控决策。这反映在资本市场上，一方面将制约股市的上升速度，客观上形成一个具有中期性和暂时性的“政策顶”，一方面将在３５００点左右维持一个对市场的底部政策支持，另一方面在宏观经济数据“偏热”而不“剧热”、政府调控“微调”而不“剧调”的背景下，股市将迎来一个８００点到１０００点区间的震荡空间，以释放市场人士对于未来预期的模糊性认识和多空分歧。

但是，在上述基本行情框架中，仍然存在清晰的偏多因素。比如近日对杭萧钢构三名内幕交易涉嫌者的批捕再次验证了政府监管的力度和决心，新基金的火暴认购局面再次提示了正在流向资本市场的巨大资金规模，而据有关统计截至６月１０日两市发布２００７中期业绩预告的４４７家公司中报喜公司占了大半比例，正式上市公司业绩的可喜变化。上述股市的内在因素决定了行情将向业绩主导的方向深入演进。

无论是错综复杂的宏观经济形势，还是积极向好的上市公司状态和资本市场监管效率，对广大中小投资人都带来一个观念和心态上与时俱进的的调适性课题，特别是在近期提高印花税税率之后的市场反应，生动的反映出中国中小投资人在投资心态、理念和现代投资知识方面还需要进一步有所提升。世上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，关键是在持续的上涨或下跌之后都能保持一颗冷静清醒的平常心，当各行各业、男女老少蜂拥入市，中小股民全部津津乐道于翻倍、暴富时，他们最需要的是重新认识市场的本来面目——连续上涨绝对不是股市的才常态，而在政府的适度调控导致的市场波动面前失控的情绪反应更是一种不成熟的表现。值此资本市场面对前所未有的复杂形势、巨大调整和无穷机遇之际，广大中小投资人真的有必要反思一下自己的投资学习之路了。值此资本市场面对前所未有的复杂形势、巨大调整和无穷机遇之际，调整好心态，方能从容应对。