国际物流企业并购浪潮背后

在全球一体化令客户对跨国物流活动需求增加的今天，在我国这样一个竞争日趋激烈的新兴市场，外资物流集团并购的重心仍是如何安全地进入新兴市场以及争取更大的市场份额。而读懂这些国际物流企业背后的并购策略和重心，则是未来中国物流企业的必修课。

    经过两年多的沉寂，全球并购市场（兼并和收购）在2004年再度活跃起来。包括《华尔街日报》在内的许多主流经济媒体都乐观地认为，新一轮全球并购浪潮即将到来。企业并购的速度是越来越快，规模之大更是越来越令人瞠目结舌。自然，在这场浩浩荡荡的并购浪潮中，物流业也不例外。

两个纬度的竞争

    让我们回顾一下去年发生在物流快递市场中过亿美元的物流并购事件——

    UPS以1.5亿美元的现金及承担约1.1亿美元债务的形式，收购CNF公司旗下的万络全球货运代理（MEN-LON　WORLDWIDE　FORWARDING）公司。此项收购包括Menlo公司在超过175个国家中的空运和海运代理业务，北美地区的服务部门与设施，位于俄亥俄州戴顿市的营运中心，以及Menlo国际快运公司和Menlo国际贸易服务公司。

    TNT集团以23.5亿瑞典克朗（折合2.57亿欧元）完成对Nordic Capital投资公司旗下的全球货运公司Wilson物流集团的收购。该公司总部位于瑞典，在28个国家开展强大的全球货运业务。

    去年年初，UPS全数收购其在日本的美日合资公司——UPS大和速递，自去年4月1日起成为UPS全资附属公司。同年年底，UPS还用1亿美元收购其与中国外运的合资公司的网络。

    FedEx以24亿美元收购文件方案和商业服务供应商Kinkos，全力拓展增值业务，交易在2004年首季完成。FedEx看中的是将Kinkos零售店作为收件中心。Kinkos在全球拥有1200家分店，当中更有400家提供24小时服务。

    DHL出资53亿卢比（合1.22亿美元），控股印度最大的国内快递公司蓝标快递（Blue Dart）。

    这些看起来似乎混乱无序的并购，其实是两个纬度的竞争：一个是在欧美核心市场，一个是在新兴市场。在欧美核心市场，合并过程与其说是大型购并，不如说是各公司间业务单位的选择性交换，其目的在于增强核心竞争力并清理、组合公司的资产，这些活动使行业合并呈线性增长。而在新兴市场，并购的核心是进入市场或争取更大的市场份额，这一点在UPS去年的一系列运作中就可以明显看出。

安全和成本被重点考虑

    1999年开始，美国的部分物流公司就开始考虑确立自己的核心竞争力。2002年以后，补充自己的核心竞争力成为物流并购的重心。

    但与此同时，由于没有可以窥测未来的“水晶球”，很多大型物流集团也在考虑进入非核心的新兴市场，扩充自己的版图。在这一阶段，企业在物流并购方面注重考虑的因素是安全和成本，也就是说，采取怎样的投资结构来降低投资的风险，采取怎样的方式来降低企业进入新兴市场的代价。

    在这个阶段，3PL（第三方物流企业）＋3PL成为主要的并购模式。一家3PL收购或兼并另一家3PL以实现优势互补，通常一家3PL愿意收购另一家资产较少的3PL以避免回报率的降低。此外，也出现了不少快递公司收购3PL的案例。由于快递公司完全依靠数量赚钱，所以看起来快递公司发展慢，增长也不稳定。快递运营者所做的是低成本运作的网络服务业务，通过收购一家低资产性的3PL，快递公司就能进入一个高成长性的第三方物流业务，从而提高回报率。同时通过利用3PL的技术，还能完善网络，正如UPS收购Fritz那样。

    毋庸置疑，在这个阶段，UPS是一个成功的典范。1999年，UPS并购了20家与供应链相关的公司，包括７家物流分销公司、11家技术公司、1家银行和1家航空公司。其中包括加拿大最大的药品和化学制品物流企业Liringston以及法国最大的零部件物流公司Finon Sofecome。2000年，UPS利用增发新股的方式，收购了美国两家小型第三方汽车货运公司。2001年，先后以4.5亿美元收购纳斯达克上市的以提供清关业务著称、全世界最大的空运和货代公司之一的飞驰公司（Fritz Companies），完善了70至500公斤级范围的业务。之后，UPS以投入近1亿美元为代价，合并了瑞士物流公司，进而控制了中欧医药保健品市场，得到补充的服务能力包括订单和仓储管理、运输管理、售后服务和配件维修。同年5月，UPS并购了美国第一国际银行（FirstInternational），将其改造成UPS金融部门（UPS Capital）。7月，收购在德国排名前五的Uinda公司，并接管了其在德国及欧洲东部的配送网络以及大批高科技零部件客户。2002年，UPS先后在亚洲和拉美20个国家建立、收购了60多个物流中心。2004年，UPS一方面巩固自己在亚太市场的网络，年初运作全资拥有大和速递，年底又用了基本相同的手法1亿美元赎买自己在中国的网络，进行单飞前的准备。年中时分，UPS公司以1.5亿美元的现金以及承担约1.1亿美元债务的形式，收购CNF公司旗下的Menlo公司在超过175个国家中的空运和海运代理业务及俄亥俄州的营运中心。

    可以看到，无论在地域广度和多元度上，UPS的收购和从事的业务皆趋向低核心业务相关度和全球性。从事或收购低相关行业和低相关地域业务背后的意义重大，有助集团分散业务性风险和地域性风险，另外还可以补充自己的核心竞争力。

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